隆基绿能（601012）：BC占比持续提升，财务稳健穿越周期

业绩简评 4 月 29 日公司发布 2024 年年报及 2025 年一季报，2024 年实 现营业收入 826 亿元，同比-36%，归母净利润-86.18 亿元，同比 -180%。其中Q4实现归母净利/扣非归母净利分别为-21.13/-22.59 亿元。25Q1 公司实现营收 137 亿元，同比-23%、环比-43%，实现 归母净利/扣非归母净利分别为-14.36/-19.83 亿元。 经营分析 产业链价格下降盈利承压，BC 组件出货占比持续提升。2024 年公司实现电池组件出货 82.32GW，其中组件外售 73.48GW、同增 10.6%，BC 产品出货超 17GW；2024 年产业链价格持续下跌，公司 电池组件业务毛利率 6.27%，同比下降 12.11PCT。2024 年公司实 现硅片出货 108.46GW，其中外售 46.55GW、同降 13.45%；硅片价 格持续下跌背景下，公司持续进行成本优化，2024 年硅片非硅成 本同比下降 19%，硅片业务毛利率为-14.31%。25Q1 公司实现硅片 出货 23.46GW（外售 11.26GW）；电池组件出货量 16.93GW，其中 BC 组件销量 4. ...