丸美生物（603983）：连续9个季度营收高质量快增

连续 9 个季度营收高质量快增 华泰研究 年报点评 2025 年 4 月 30 日│中国内地 零售 证券研究报告 丸美生物 (603983 CH) 24 年公司营收 29.70 亿/yoy+33.44%；归母净利 3.42 亿/yoy+31.69%。25Q1 公 司 营 收 8.47 亿 /yoy+28.01% ， 归 母 净 利 1.35 亿 /yoy+22.07% 。 23Q1-25Q1，公司已连续 9 个季度营收双位数快增，且净利率均在 9%以上， 毛利率中枢亦明显抬升（24 年毛利率 73.7%/yoy+3.01pct，25Q1 进一步提 升至 76.05%）。24 年公司营收规模 30 亿元级别，相较国内第一规模梯队品 牌还有较大发力空间，伴随小红笔/小金针系列持续扩大产品影响力、用户 破圈，有望继续实现快速增长。维持增持评级。 主品牌小红笔眼霜及小金针系列势能强劲 24 年丸美营收 20.55 亿元/yoy+31.69%，小红笔眼霜迭代至 3.0，全年线上 GMV5.33 亿/yoy+146%；小金针次抛精华迭代至 2.0，全年线上 GMV3.5 亿/yoy96%；胶原小金针面霜 24 年 9 月 ...