友邦保险（01299）：1Q25：NBV增长稳健

港股通 1Q25：NBV 增长稳健 | 华泰研究 | | | 季报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 30 日│中国香港 | 保险 | 友邦保险公布一季度新业务价值（NBV）信息。第一季度 NBV 同比增长 13% （固定汇率口径），实际汇率下同比亦增长 13%。一季度中国香港 NBV 增 长 16%，中国内地 NBV 受假设调整影响而有所下滑。分渠道看，代理人渠 道 NBV 同比增长 21%，贡献公司 75%以上的 NBV，活跃人力增长 8%；银 行/财务顾问/经纪等合作渠道 NBV 同比增长 2%。同时，新业务 CSM 同比 提升 16%，增速快于 NBV，公司重申 2023-2026 每股 OPAT 复合年均增长 9-11%的目标。考虑到公司保险业务稳健增长，维持"买入"。 证券研究报告 友邦保险 (1299 HK) 中国内地：NBV 可比口径增长 8% 不考虑经济假设调整的影响，1Q25 中国内地 NBV 同比上升 8%（固定汇率 口径），增长相对平稳。2024 年末公司下调内地长期投资回报假设 80bps， 导致中国内地 NBV 同比下降 ...