中国海油（600938）：油气产量稳步增长，成本优势持续深化

中国海油（600938.SH）2025 年一季报点评 ➢ 石油量增价减，天然气量价齐升。1）产量：25Q1，公司实现油气净产量 1.89 亿桶油当量，同比增长 4.8%，以 2025 年产量目标 7.6~7.8 亿桶油当量的中值 计算，已完成目标的 24.5%。分区域看，公司在国内/海外的油气净产量分别为 1.31/0.58 亿桶油当量，同比增长 6.2%/1.8%，占总产量的比重为 69.3%/30.7%， 国内增长得益于渤中 19-6 等油气田的贡献，海外增长则得益于巴西 Mero2 等 项目的贡献；分产品看，石油/天然气产量分别为 1.46 亿桶/2531 亿立方英尺， 同比增长 3.3%/10.2%，占总产量的比重为 77.1%/22.9%。2）价格：25Q1，布 伦特原油期货结算价为 74.98 美元/桶，同比下降 8.3%，公司油价跟随市场波 动，25Q1 实现油价为 72.65 美元/桶，同比下降 7.7%，气价则逆势上涨，实现 气价为 7.78 美元/千立方英尺，同比增长 1.2%。 ➢ 新项目稳步推进，助力产量接续增长。公司已投产 7 个新项目，其中，国内 的渤中 26-6 油田开发项目一期 ...