金龙鱼（300999）：毛利率继续改善，看好25年业绩弹性

证券研究报告 金龙鱼 (300999 CH) 毛利率继续改善，看好 25 年业绩弹性 | 华泰研究 | | | 季报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 30 日│中国内地 | 农产品加工 | 金龙鱼发布一季报，2025 年 Q1 实现营收 590.79 亿元（yoy+3.15%、 qoq-6.83%），归母净利 9.81 亿元（yoy+11.23%、qoq-8.35%），扣非净利 8.62 亿元（yoy+253.91%）。在原材料价格低位、公司持续加大渠道开拓及 产品推新等因素推动下，公司 25Q1 营收保持同比增长、毛利率同环比均有 改善，我们看好 2025 年公司盈利弹性，维持"增持"评级。 毛利率继续改善，25Q1 业绩表现亮眼 在厨房食品、饲料及油脂科技销量及盈利能力均同比提升的背景下，公司 25Q1 取得了营收及盈利的双重改善、表现亮眼。25Q1 营收延续增长，同 比+3.15%；毛利率同比+1.69pct、环比+0.18pct；归母净利润同比+11.24%。 具体：1）厨房食品：估算销量同比保持增长，主系公司对销售渠道的持续 深耕；价格则 ...