新天然气（603393）：利润逆势增长，主业盈利能力提升

新天然气（603393.SH）2025 年一季报点评 ➢ 气价下滑致使公司收入同比下滑，降本增效下毛利率得到较大提升。据 wind 数据，25Q1 国内 LNG 均价为 3.24 元/立方米，同比下滑 3.76%，气价下滑是 公司营收下滑的主要原因；然而，在此背景下，公司降本增效，毛利率实现大幅 提升，25Q1 毛利率为 42.15%，同比提升 4.44pct。另外，25Q1 公司期间费用 为 1.12 亿元，同比增长 25.59%，期间费用率为 10.56%，同比提升 2.65pct； 归母净利率为 35.48%，同比提升 6.14pct。 ➢ 暖冬影响下，天然气市场相对低迷，但需求依然保持稳健正增长。据上海石 油天然气交易中心，2025 年第一季度，全国天然气消费量 1186 亿立方米，增 幅 1.8%，显著低于 2024 年全国的天然气表观消费增速 8%，主要是一季度气温 整体偏高，导致城燃采暖用气整体不及预期，特别是前两个月华北地区管道气销 量同比下降 8.4%。然而，在当前背景下，天然气需求依然保持正增长，表现出 行业的稳健发展态势。中石化天然气分公司天然气研究中心预计，2025 年全国 天然气需求 ...