美畅股份：成本优势显现，分红率大幅提升-20250430

公 司 研 究 美畅股份（300861.SZ）：成本优势 显现，分红率大幅提升 2025 年 4 月 30 日 强烈推荐/维持 美畅股份 公司报告 美畅股份发布 2024 年年报，全年实现营收 22.71 亿元，同比减少 49.66%； 归母净利润 1.46 亿元，同比下滑 90.84%。2025 年一季度实现营业收入 4.23 亿元，同比下降 50.61%；归母净利润为 0.26 亿元，同比下降 86.46%。 点评： 量价齐跌和成本刚性导致公司利润大幅下滑。公司 2024 年和 2025 年一季度 营业收入大幅下降，既有量的减少，也有价的下降，特别是价格下降幅度较大。 2024 年公司金刚线全年销量为 1.22 亿公里，同比下降 5.37%；销售单价为 17.67 元/公里，同比下降 48.78%。主要原因是光伏产业链各环节产能快速扩 张，多晶硅、硅片和电池组件等产能已经远超终端市场需求，各厂商进入去库 存状态，不但导致产品价格下降同时也减少了新增量的需求。加上公司折旧成 本的刚性，2024 年折旧摊销占营业收入比重为 13.39%，同比提高 7.77 个百 分点，营业成本下降幅度较小，仅同比降 16.6 ...