4月PMI数据点评：外需对经济的冲击开始显现

证券研究报告·宏观报告·宏观点评 宏观点评 20250430 外需对经济的冲击开始显现——4 月 PMI 数 据点评 2025 年 04 月 30 日 证券分析师 芦哲 执业证书：S0600524110003 luzhe@dwzq.com.cn 证券分析师 占烁 执业证书：S0600524120005 zhansh@dwzq.com.cn 相关研究 《结汇和买债：牵引人民币汇率的"双 主线"》 2025-04-30 《25Q1 固收+基金转债持仓十大亮 点》 2025-04-28 东吴证券研究所 1 / 6 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Tag] [Table_Summary] ◼ 4 月制造业 PMI 为 49%，比上月下降 1.5 个百分点；服务业 PMI 为 50.1%，比上月下降 0.2 个百分点；建筑业 PMI 为 51.9%，比上月下降 1.5 个百分点。三大行业景气度环比都在下降，其中制造业降幅最大并 且再次降至 50%荣枯线下，表明外需对经济的冲击已经开始显现。 ◼ 靴子落地，外需冲击开始显现。从去年底开始，市场就开始担心关税带 来的经济冲击，从 4 月制造业 PMI 数据来 ...