口子窖（603589）：迎驾贡酒（603198）2024年年报及2025年一季报点评：基本盘稳固，静待改革红利释放

口子窖（603198.SH）2024 年年报及 2025 年一季报点评 基本盘稳固 静待改革红利释放 2025 年 04 月 30 日 ➢ 事件：公司发布 2024 年年报及 2025 年一季报，24 年全年公司实现营收/ 归母净利润 60.15/16.55 亿元，同比+0.89%/-3.83%；经计算，24Q4 实现营收 /归母净利润 16.53/3.45 亿元，同比+9.02%/-7.55%；25Q1 实现营收/归母净 利润 18.10/6.10 亿元，同比+2.42%/+3.59%。 ➢ 兼系列省内外招商汇量，省内精耕细作、省外聚焦核心市场。分产品看：酒 类主营 58.76 亿元，同比+0.46%，量增+2.76%，价增-2.24%。毛利率 74.33%， 同比-0.59pcts。其中：①高档白酒(年份系列/兼系列/小池窖等)24 年实现营收 56.81 亿元，同比+0.06%，量增+5.37%，价增-5.04%，吨价下移或系兼系列推 广期费用投放直接抵减收入所致。毛利率-0.22pcts 至 75.65%，在酒类主营业 务中占比-0.39pcts 至 96.69%。25Q1 高档白酒 17.28 亿元 ...