中国石油（601857）：降本超预期，Q1业绩再证明抵抗油价波动能力

公司报告 | 季报点评 中国石油（601857） 证券研究报告 降本超预期，Q1 业绩再证明抵抗油价波动能力 2025Q1 业绩略超我们和市场的预期 公司 2025Q1 营收 7531 亿元，同比-7.34%，其中归母净利润 468 亿元，同 比+2.27%，油价下跌的情况下，公司业绩再创历史新高，超出我们和市场 的预期。 降本效果明显，抵抗油气价下降的负面影响，上游利润仍然实现增长 勘探开发板块，2025Q1 原油产量同比+0.2%，天然气产量同比+1.2%。实现 油价 70 美元（同比-7.2%）；天然气价格 9.01 美元/mcf（同比-3.9%）。尽管 价格下滑明显，但是上游油气和新能源业务的经营利润达 461 亿，同比+30 亿，主要得益于单位操作成本下降（约贡献 21 亿）、油价下降导致税费支 出减少以及天然气增量贡献。 炼油及销售板块均面临成品油需求已达峰的压力，化工持续低迷 Q1 原油加工量同比-4.7%，成品油产量同比-6.3%，其中汽油产量同比-7.4%， 柴油产量同比-6.7%，煤油产量同比-2.3%，乙烯产量同比+0.04%，基本持 平。炼化板块经营利润 54 亿，同比减少约 27 亿 ...