鸿路钢构（002541）：吨净利同环比均回升，经营拐点或已出现

公司报告 | 季报点评 鸿路钢构（002541） 证券研究报告 吨净利同环比均回升，经营拐点或已出现 收入实现稳步增长，扣非业绩触底回升 鸿路钢构 2025Q1 实现收入 48.15 亿，同比+8.78%，归母净利润 1.37 亿， 同比-32.78%，扣非净利润为 1.15 亿，同比+31.27%，非经常性损益为 0.22 亿，其中政府补助 2801 万。公司扣非业绩实现较大幅度正增长，我们坚 定看好钢结构龙头发展韧性。 研发费用下滑回补吨净利，仍看好公司降本增效前景 25Q1 钢结构产品产量约 104.91 万吨，较 2024 年同期增长 14.29%，按照 95%产销率，25Q1 扣非吨净利为 115 元，同比改善 12 元，环比改善 11 元。 25Q1 单季研发费用下滑至 1.25 亿，同比下滑 20.1%，单吨研发费用为 125 元，同、环比分别下滑 59.7、68.8 元，我们判断主要系研发费用下滑带动 吨净利提升。25Q1 公司综合毛利率 9.83%，同比-0.76pct，吨毛利 473 元， 同、环比下滑 78、33 元，吨毛利或受钢价下滑拖累，25Q1 钢价同比下滑 13.8%，进入 25 ...