Innodata Inc：大模型时代“卖铲人”，数据标注乘势而起-20250501

浦银国际研究 首次覆盖 | 互联网行业 Innodata（INOD.US）：大模型时代 "卖铲人"，数据标注乘势而起 Innodata 深耕数据标注，持续受益于 AI 大模型对数据的需求增长，是 数据标注行业稀缺上市标的。公司客户聚焦美国大型科技企业，已覆 盖"美股七巨头"中的五家，巨头围绕 AI 基建的资本支出扩张或带来 增量。公司增长势头强劲，2024 年收入增长 96%，公司预计 2025 年 收入增长 40%+。我们首次覆盖 Innodata（INOD.US），给予"买入"评 级，目标价为 55 美元，潜在升幅 44%。 图表 1：盈利预测和财务指标 | 美元百万 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 87 | 170 | 240 | 281 | 307 | | 经营利润 | 0 | 24 | 33 | 46 | 58 | | 调整后净利润 | 3 | 33 | 29 | 40 | 49 | | 调整后目标 P/E (x) | | | 25.0 | 18.6 | 15 ...