无锡鼎邦（872931）：2024年报&2025年一季报点评：内需疲软致利润承压下滑，海外业务收入实现零突破

证券研究报告·公司点评报告·专用设备 ◼ 不锈钢及油浆蒸汽设备需求疲软压制营收，海外业务破局实现零的突 破。公司发布 2024 年报与 2025 年一季报，分别实现营收 4.01/0.85 亿 元，同比-8.55%/-18.61%；归母净利润 0.39/0.08 亿元，同比-16.79%/- 20.00%；扣非归母净利润 0.38/0.07 亿元，同比-16.60%/-35.94%。公司 业绩同比下降主要系高吨单价的不锈钢类及油浆蒸汽发生器类产品销 量同比减少，拉低收入规模；同时，国内市场价格竞争激烈叠加客户需 求放缓，导致内需订单收缩，对此，公司积极开展海外布局，在国际市 场开拓了壳牌石化、沙特阿美、美孚等客户，成功实现境外业务零的突 破，2024 年境外营收达 0.15 亿元。2024 年公司销售毛利率同比+1.30pct 至 22.70%，受政府补贴的下降以及计提的信用减值损失的增加的影响， 销售净利率同比-0.97pct 至 9.74%，销售/管理/研发/财务费用率分别为 2.28%/3.58%/4.16%/0.53%，同比 0.31/0.51/0.45/-0.31pct。 ◼ 主要产品换热器（占比约 ...