华泰证券：25年一季报点评：业绩高增，经纪、信用与自营业务为主要推动力-20250501

公司报告 | 公司定期报告点评 华泰证券（601688） 证券研究报告 业绩高增，经纪、信用与自营业务为主要推动力—25 年一季报点评 【重资产业务：信用业务与自营业务大幅回暖，助力整体业绩高增】 信用业务方面，25 年 Q1 公司实现信用业务收入 9.7 亿元，同比+319.5%；两融市场 活跃度提升，25 年一季度末两融余额为 19186 亿元，较 24 年同期+24.8%；同时叠 加公司有息债务规模及资金成本下降，导致利息支出减少，共同助力公司信用业务 收入大幅回暖。 自营业务方面，25 年 Q1 公司实现自营业务收入 27.6 亿元，同比+46.5%。25 年 Q1 公司自营金融资产规模为 3854.7 亿元，同比-15.6%，但投资收益率出现较大改善， 25Q1 投资收益率上升 1.34Pct 至 2.92%，在 25Q1 市场股市债市未有大幅上行的情况 下，公司投资收益率的大幅改善凸显公司自营业务的韧性与投资策略的稳健。 投资建议：我们认为，公司在财富管理、投资交易等核心业务水平处于行业领先地 位，同时政策提出稳住股市，"持续稳定和活跃资本市场"，在未来成交量有望保持 稳定或有望进一步提升的情况下 ...