苹果：业绩、指引符合预期，关注关税变化-20250505

业绩简评 2025 年 5 月 2 日公司披露 FY25Q2（2025.1~2025.3）业绩，公司 FY25Q2 实现营业收入 953.59 亿美元，同比+5.08%，公司毛利率为 47.05%，同比+0.47pct，环比+0.17pct，公司实现净利润 247.80 亿美元，同比+4.84%。 公司指引 FY25Q3 营收实现低到中个位数同比增长，预计毛利率为 45.5%~46.5%，其中包括 9 亿美元的关税带来的成本提升。 经营分析 公司服务业务收入继续增长，FY25Q2 公司实现服务业务营收 266.45 亿美元，同比+11.64%。公司付费订阅数实现同比双位数增 长，达到超过 10 亿数量；付费账户实现同比双位数增长，达到历 史新高。我们认为随着公司订阅内容持续丰富，公司服务业务有 望继续增长，为公司提供较强的分红与回购的能力。 硬件端，除可穿戴产品外，公司其他类别产品均实现营收同比增 长。FY25Q2 公司产品收入为 687.14 亿美元，同比+2.73%，其中 iPhone、iPad、Mac、可穿戴营收分别为 468.41、64.02、79.49、 75.22 亿美元，同比+1.9%、+15. ...