玉禾田：费用和减值增加拖累24年净利，持续布局环卫机器人-20250505

证券研究报告 玉禾田 (300815 CH) 费用和减值增加拖累 24 年净利，持续 布局环卫机器人 | 华泰研究 | | | 更新报告 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 5 月 | 04 日│中国内地 | 废物管理 | 玉禾田公布业绩，2024 年实现营收 72.03 亿元（yoy+16.93%），归母净利 5.75 亿元（yoy+10.40%），低于我们预期（6.31 亿元），主要系管理费用和 信用减值高于预期所致；1Q25 实现营收 18.82 亿元（yoy+10.58%），归母 净利 1.61 亿元（yoy+9.20%），符合我们预期（1.55-1.70 亿元）。公司新签 合同年化金额保持增长，持续布局环卫机器人领域，完善智慧环卫生态体系， 维持"买入"评级。 24 年城市运营收入和毛利率均同比提升，新签合同年化金额同比+43% 公司 24 年城市运营收入 61.09 亿元（yoy+20.57%），毛利率 26.22% （ yoy+0.87pp ）， 1Q25 营 收 同比增长 10.58% ， 毛 利 率 24.76% （yoy+1.45pp）。24 年新 ...