司太立：碘价维持高位，24年利润承压-20250505

证券研究报告 司太立 (603520 CH) 公司发布 24 年年报和 25 年一季报， 2024 年实现营收 23.50 亿元 （yoy+7.02%），归母净利-4909.90 万元（yoy-211.00%），扣非净利-5412.99 万元（yoy-251.56%）。其中 4Q24 实现营收 5.46 亿元（yoy-3.43%），归母 净利-5807.48 万元（yoy-1281.68%），利润下滑主因公司新增原料药及制剂 产能完成建设新增折旧及制剂推广导致销售费用增加。1Q25 实现营收 6.86 亿元（yoy+6.79%），归母净利 1434.43 万元（yoy+16.79%），扣非净利 1117.09 万元（yoy+13.63%）。考虑到公司收入稳健增长，若碘价下行及技 改投入见效，有望推升毛利率，维持"增持"评级。 碘价维持高位，毛利承压 公司 24 年毛利率 19.4%，-4.9pct，主因上游大宗商品涨价带动成本上涨（进 口碘单价 24 年维持 64-70 美元/kg 高位 vs 21 年 30-35 美元/kg，海关统计 数据平台）。我们认为若碘价后续逐渐回落，叠加公司技改项目投入，毛利 率水 ...