安道麦A（000553）：25Q1扭亏为盈，行业景气回升可期

2025 年 5 月 6 日 公司研究 25Q1 扭亏为盈，行业景气回升可期 ——安道麦 A（000553.SZ）2025 一季报点评 要点 事件：公司发布 2025 年一季报。2025Q1，公司单季度实现营收 71.73 亿元， 同比减少 4.48%，环比减少 9.94%；实现归母净利润 1.51 亿元，同环比均扭亏 为盈；实现扣非后归母净利润 1.02 亿元，同环比均扭亏为盈。 点评： 毛利率及现金流显著改善，25Q1 扭亏为盈。2025Q1，公司销量同比基本持平， 销售均价（以美元计）同比下降 4%。得益于前期高价库存的持续性消化，25Q1 公司新售出存货成本降低，从而使得公司整体毛利率显著改善。按人民币计， 25Q1 公司毛利率同比提升 2.9pct 至 27.2%。费用率方面，除管理费用率外， 25Q1 公司销售、研发、财务费用率均有所降低。由于"奋进"转型计划的推进， 公司相关的重组与咨询成本增加，导致管理费用率同比提升 1.5pct 至 5.2%。 25Q1，公司销售、研发、财务费用率同比分别下降 1.1pct、0.04pct、4.6pct。 现金流方面，25Q1 公司经营活动产生的现金流量净额 ...