华润三九：点评报告：业绩承压，资源整合优势提升长期竞争力-20250506

业绩承压,资源整合优势提升长期竞争力 [Table_StockName] ——华润三九（000999）点评报告 [Table_ReportDate] [Table_Summary] 事件: 3 月 13 日，公司发布 2024 年年报。2024 年公司实现总营业收入 276.17 亿元（+11.63%）；归母净利润 33.68 亿元（+18.05%）。 4 月 29 日，公司发布 2025 年一季报。2025Q1，公司实现总营业收入 68.54 亿元（-6.04%）；归母净利润 12.70 亿元（-6.87%）。 投资要点: CHC：在去年流感高发高基数的情况下，今年一季度感冒品类终端的实 际动销情况相比较弱。公司感冒药，胃药，皮肤药保持平稳发展态势。 公司今年新上市一个 3.2 类新药 999 益气清肺颗粒，作为呼吸品类重 要补充，助力公司在呼吸感冒品类形成更有竞争壁垒的护城河。 处方药：公司不断提升处方药产品线学术价值和竞争力，并积极拥抱国 药业务的集采。公司一季度完成对天士力 28%的股权的收购，持续提升 行业整合优势。随着集采推进，昆药集团有望获取更多空白市场新增空 间。公司通过昆药渠道变革，三七产品 ...