天润乳业（600419）：2024年年报及2025年一季报点评：牛只减值扰动利润，关注终端需求恢复

2025 年 5 月 6 日 公司研究 牛只减值扰动利润，关注终端需求恢复 ——天润乳业（600419.SH）2024 年年报及 2025 年一季报点评 要点 事件：天润乳业发布 2024 年年报和 2025 年一季报，2024 全年实现营业收入 28.04 亿元，同比+3.33%；归母净利润 4366 万元，同比-69.26%；扣非归母净 利润 7601 万元，同比-45.78%。其中，24Q4 单季度实现营业收入 6.49 亿元， 同比+2.76%；归母净利润 2139 万元，23 年同期为亏损 47 万元；扣非归母净 利润 179 万元，23 年同期为亏损 401 万元。25Q1 实现营业收入 6.25 亿元，同 比-2.50%；归母净亏损 7330 万元，24 年同期为盈利 454 万元；扣非归母净亏 损 103 万元，24 年同期为盈利 2268 万元。 低温品类相对稳健，疆内适度加大促销力度。分品类看，25Q1 常温乳制品/低温 乳制品/畜牧业产品营业收入分别为 3.47/2.39/0.17 亿元，分别同比-4.37%/ -0.64%/-44.28%。其中低温品类相对稳建，常温品类终端竞争压力相对 ...