周大福：消费者对工艺精湛和富情感联系黄金产品需求强劲-20250506

港股公司报告 | 公司点评 周大福（01929） 证券研究报告 消费者对工艺精湛和富情感联系黄金产品需求强劲 公司发布 FY25Q4 主要运营数据 截至 2025 年 3 月 31 日三个月（即 FY25Q4）公司零售值同减 11.6%，其中 中国内地零售值同减 10.4%，占总 89.6%。 中国内地同店销售同减 13.2%，同店销量同减 25.2%。 中国内地珠宝镶嵌、铂金和 K 金首饰同店销售（不包括加盟零售及其他渠 道零售值）同减 12%，黄金首饰及产品同减 13.8%。 FY25Q4 宏观经济外部因素及黄金价格高企持续影响消费意欲。然而， FY25Q4 公司的产品优化措施取得积极成效，带动定价产品展现强劲增长势 头及需求，加上公司开展有效农历新年营销活动，中国内地同店销售跌幅 收窄。 FY25Q4，中国内地直营店及加盟店的同店销售分别同减 13.2%及 8.7%。中 国香港及中国澳门市场继续受到市民外游以及内地旅客消费模式和喜好转 变所影响，同店销售跌幅与上一季度相若。同店销售同减 22.5%。 黄金首饰及产品类别包括按重量及固定价格出售黄金产品，该产品类别同 店平均售价 FY25Q4 维持韧性。中 ...