首旅酒店：展店质量提升，盈利能力持续优化-20250507

首旅酒店 (600258 CH) 展店质量提升，盈利能力持续优化 | 华泰研究 | 更新报告 | | --- | --- | | 2025 年 5 月 | 05 日│中国内地 酒店 | 证券研究报告 首旅2024实现营收77.51亿/同比-0.54%，归母净利润8.06亿/同比+1.41%， 基本符合我们预期（8.22 亿）；扣非净利润 7.33 亿/同比+1.92%。1Q25 实 现营收 17.65 亿/同比-4.34%，归母净利 1.43 亿/同比+18.37%，扣非净利 1.09 亿/同比+12.03%，扣非净利率 6.2%/yoy+0.9pct。24 年公司调整为更 扁平化的区域运营架构，深化属地发展，年内标准店扩张提速，25 年目标 新开 1500 家，扩张节奏提速。立足长期，公司全面提升组织力、产品力和 运营力，如家 4.0/如家商旅 2.0 等产品加快迭代步伐，核心品牌有望重新焕 发活力。公司对内强化精细化管理，对外提升开店质量，若 2H25 后行业供 需恢复平衡，公司运营效率和盈利能力有望进一步提升，维持"增持"评级。 酒店经营表现平稳，RP 具备一定韧性 2024 酒店/景区运营收入分别为 ...