石四药集团（02005）：2024年报点评：短期收入、利润承压，长期制剂业务放量可期

证券研究报告 | 2025年05月08日 石四药集团（02005.HK）——2024 年报点评 优于大市 短期收入、利润承压，长期制剂业务放量可期 受盐酸溴己新事件影响，2024 年公司整体业绩承压。2024 年公司实现营收 57.73 亿港元（-10.7%），归母净利润 10.61 亿港元（-19.5%），受盐酸溴 己新退货影响，公司收入、利润均出现一定幅度下滑。2024 年全年毛利率 50.4%（-5.6pp），净利率 18.4%（-2.0pp）。费率控制良好，销售费用率 19.8%（-3.9pp），管理费用率 5.2%（+0.41pp），财务费用率 1.53%（+0.2pp）。 大输液业务量增价降，重点品种延续放量态势。2024 年公司大输液业务实 现收入 37.35 亿港元（-7.6%），实现销量 20.36 亿瓶袋（+6.7%）。直立 袋在高端智能生产线投产后产能放量，销量同比增长 27.8%，销售额同比增 长 14.8%。重点品种延续放量态势，腹膜透析液同比增长 81%、甘露醇同 比增长 32%、乳酸左氧氟沙星同比增长 24%、乳酸钠林格同比增长 18%、 生理氯化钠溶液同比增长 14%、碳酸氢钠 ...