先导智能：25Q1现金流改善，期待内外需求共振-20250509

证券研究报告 先导智能 (300450 CH) 25Q1 现金流改善，期待内外需求共振 | 华泰研究 | | 更新报告 | | --- | --- | --- | | 2025 年 5 月 | 08 日│中国内地 | 通用机械 | 24 全年公司毛利率 34.98%，同比-0.62pct。公司全球化战略加速推进，海外 营收同比+26.31%，占比 23.88%，同比+10.4pct。全年费用率 26.21%，同比 +7.61pct，其中销售费用率 3.06%，同比+0.34pct，管理费用率 9.16%，同比 +3.12pct，研发费用率 14.09%，同比+4.02pct，财务费用率-0.10%，同比 +0.13pct。管理费用率增长主要系人均工资及厂房竣工投入使用导致折旧费 用增加，财务费用增长系公司新增借款导致利息增长及外币汇率波动所致。 25Q1 现金流改善，行业有望迎来拐点 2025Q1 公司经营现金流净额 8.64 亿元，相较于去年同期-7.10 亿元显著改 善；信用减值损失-1.01 亿元，主要系报告期货款回收较多，相应坏账减值 损失减少；资产减值损失 987 万元，相较于去年同期 1631 万 ...