统一企业中国：Q1利润表现亮眼，期待盈利持续释放-20250509

证券研究报告 统一企业中国 (220 HK) 港股通 Q1 利润表现亮眼，期待盈利持续释放 | 华泰研究 | | 公告点评 | | --- | --- | --- | | 2025 年 5 月 | 09 日│中国香港 | 食品 | 25Q1 净利润 6.0 亿，同比+32%，利润表现亮眼。收入端，25Q1 整体收入 同比增长低双位数，其中饮料业务营收同比增长低双位数，食品业务营收同 比高单位数。利润端，25Q1 公司毛利率同比+0.5pct，原物料价格下行提供 正贡献（饮料的原物料价格同比下滑幅度较大），产品结构存在小幅负向贡 献，25Q1 销售费用率同比-0.5pct 以上，主要系规模效应显现、公司精准投 放等，共促 25Q1 净利润表现亮眼。展望来看，公司收入端具备韧性，原物 料成本下行&经营管理收效等背景下、公司利润率有望持续提升，"买入"。 25Q1 饮料业务维持成长速度，食品业务实现高单位数增长 管理层在分析师会议中称，25Q1 整体收入实现低双位数增长，延续稳健较 快的势头。1）饮料业务：25Q1 收入实现低双位数增长，其中红绿茶/海之 言/冰糖雪梨等收入均实现双位数增长。公司持续投入冰柜，目前可 ...