中芯国际（688981）：短期波动不改成长趋势，产能释放驱动营收提升

短期波动不改成长趋势，产能释放驱动营收提升 2025 年 05 月 09 日 ➢ 事件：5 月 8 日，中芯国际发布 2025 年一季报，1Q25 公司实现营收 163.01 亿元，同比增长 29.44%；归母净利润 13.56 亿元，同比增长 166.50%；销售 毛利率 23.10%，同比+8.91pct；销售净利率为 14.24%，同比+10.67pct。 ➢ ASP 短压，产能出货稳增。公司 2025 年 Q1 营收环比指引为 6%~8%， 实际环比增长 1.8%，略低于预期。短期波动来源于公司年度维修突发状况以及 新引进设备适配带来的良率问题，影响产品 ASP 下跌，25Q1 公司折合 8 英寸 ASP 为 933.25 美元/片，环比-8.95%。在非市场竞争性因素影响下，后续随公 司工艺调整，产品 ASP 有望在下半年逐步修复。25Q1 公司月产能折合 8 英寸 共计 97.33 万片，同比增长19.47%；晶圆产能提升带动产能利用率升至 89.6%， 同比+8.8pct。产能效率的释放推动晶圆总出货量达到 229.21 万片，同比大幅 增长 27.70%。同时，公司本季度资本开支为 101.5 ...