中国重汽：营收同环比双增，看好内需持续释放-20250511

证券研究报告 中国重汽 (000951 CH) 风险提示：商用车销量不及预期；原材料涨价超预期。 经营预测指标与估值 营收同环比双增，看好内需持续释放 | 华泰研究 | | | 更新报告 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 5 月 | 10 日│中国内地 | 商用车 | 中国重汽发布一季报，公司 Q1 实现营收 129.1 亿元，yoy+13%，qoq+14%； 归母净利润 3.10 亿元，yoy+13%，qoq-43%，业绩略低于我们预期（Q1 前瞻预计为 3.25-3.35 亿元），或系产品和市场结构变化。展望 25 年，重卡 以旧换新政策范围扩大至国四车与 LNG 车，看好释放更多重卡置换需求， 全年重卡销量或破百万辆，公司作为头部重卡企业或率先受益行业向上，提 升盈利兑现能力，维持买入评级。 需求回暖+价格趋稳下内销提升，降本增效推进费用端改善 Q1 公司营收同环比双增，主要得益于 25 年重卡以旧换新政策顺利衔接并 且范围扩大，Q1 重卡行业景气回暖明显（根据中汽协，重卡批发销量 yoy-3%/qoq+21%），叠加下游库存情况较好、价格战趋缓，公司的内销收 ...