五粮液（000858）：行业调整期不改核心资产本色

研究报告 Research Report 12 May 2025 五粮液 Wuliangye Yibin (000858 CH) 行业调整期不改核心资产本色 盈利预测与投资建议：公司分红率由 23 年的 60%提升至 24 年的 70%，显著高于 A 股平均水平，持续提振市场信心。鉴于公司收入 增速指引从过去几年的双位数下调至中个位数，我们预计 2025- 2027 年公司收入为 938/989/1032 亿元，归母净利润分别为 335/348/360 亿元，对应 EPS 分别为 8.6/9.0/9.3 元（原 2025 预测 为 10.3 元）。参考可比公司估值水平，我们给予公司 20x 2025e PE （此前为 2024 年 22x），目标价由 194 下调至 172 元，维持"优于 大市"评级。 风险提示：食品安全风险，市场竞争加剧，经营策略成效不及预 期。 [Table_Author] 闻宏伟 Hongwei Wen 吴岱禹 Jasmine Wu Industry adjustment period does not change the nature of the core assets [Tab ...