晶升股份：产品结构变化致业绩增长承压，拓展光伏、外延设备等新应用领域-20250512

半导体材料 晶升股份（688478.SH） 增持-A(下调) 产品结构变化致业绩增长承压，拓展光伏、外延设备等新应用领域 事件点评 产品结构变化致 24H2 业绩增长承压，加速拓展产品序列。2024 年，公 司不断拓展技术应用领域，加速拓展产品序列，深化与客户合作。分季度看， Q1-Q4 收入分别为 0.81/1.18/1.27/1.0 亿元，同比分别+111.29%/+54.79%/ +0.97%/-39.90%；归母净利润分别为 0.15/0.20/0.19/-0.01 亿元，同比分别 +507.43%/+59.58%/-31.57%/-102.29%。在宏观经济环境和行业形势等多重因 素的作用下，公司季度间业绩波动较大，由于产品结构变化、研发投入增加 等因素，下半年收入同比下降、业绩增长承压。2024 年，公司整体毛利率为 26.07%/-7.39pcts，25Q1 整体毛利率 4.53%/-29.17pcts，主要光伏产品受市场 影响毛利率较低，同步影响 Q1 业绩转负。2024 年，公司推进了碳化硅外延 炉、多线切割机、减薄机、抛光机等新产品的研发，研发费用 4,424.71 万元 /+16.39% ...