保利发展（600048）：多措并举盘活存量资源，定向可转债获证监会批复

证券研究报告 | 公司点评报告 2025 年 05 月 12 日 保利发展（600048.SH） 多措并举盘活存量资源，定向可转债获证监会批复 总量研究/房地产 24 年公司实现累计归母净利润 50 亿元，同比下降 58.6%，与业绩快报基本一 致，判断公司后续营收增速或承压，结算毛利率或逐步筑底；销售排名保持行业 第一，新增投资保持聚焦；多措并举盘活存量资源，土储结构持续优化；融资成 本持续下降，直融占比提升，可转债已获证监会同意注册批复；资产经营稳步发 展，物业服务规模持续扩大。预计 2025-2027 年 EPS 分别为 0.43、0.44 和 0.55 元，认为公司具备穿越周期的能力，若行业右侧出现其仍是竞争格局改善的核 心受益标的，且随着公司逐步盘活存量资源，市场对公司减值压力的担忧或也 有望缓释，维持"强烈推荐"评级。 q 24 年公司实现归母净利润 50 亿元，同比下降 58.6%，与业绩快报基本一 致，判断公司后续营收增速或承压，结算毛利率或逐步筑底。公司 24 年营 收/营业利润/归母净利分别为 3117 亿/151 亿/50 亿，同比分别-10.1%/- 37.7%/-58.6%。在行业下 ...