晶圆代工龙头发布业绩，短期波动不扰长期逻辑

晶圆代工龙头发布业绩，短期波动不扰长期逻辑 [Table_ReportDate] 2025 年 5 月 12 日 证券研究报告 行业研究 [行业专题研究（普通） Table_ReportType] [Table_S [➢Tabl中芯国际 e_ummar Summy]ar：y]短期因素扰动上半年业绩，中长期成长逻辑不变。中 芯国际 1Q25 实现营收 22.5 亿美元，同比+28.4%，环比+1.8%， 上季度指引环增 6%~8%，营收不及预期，公司表示一方面是厂务 年度维修出现突发情况，影响了产品的工艺精度和成品率，另一 方面是新进设备导入验证影响良率。1Q25 毛利率为 22.5%，同比 +8.8pct，环比-0.1pct，上季度指引 19%~21%；归母净利润 1.88 亿美元，同比+161.9%，环比+74.8%。公司指引 2Q25 营收环比 下降 4%~6%，营收中值 21.4 亿美元；毛利率 18%~20%，中值 19%，环比下降 3.5pct。1Q25 公司产能进一步提升至 97.3 万片/ 月（折合 8 英寸），伴随下游需求逐步复苏，产业链进入补库周 期，1Q25 公司产能利用率达到 89.6% ...