恒玄科技：25Q1业绩持续高增，强化智能可穿戴芯片战略布局-20250513

风险提示 ⚫ 可穿戴设备需求不及预期，客户验证进展不及预期，公司研发效果不及预期。 公司主要财务信息 25Q1 业绩持续高增，强化智能可穿戴芯片 战略布局 核心观点 公司发布 24 年年报和 25 年一季报。2024 年公司营业收入同比增长 50%到 326 亿 元，归母净利润同比增长 272%到 4.6 亿元。25Q1 公司实现营收 99 亿元，同比增 长 523%，归母净利润 191 亿元，同比增长 590%。 盈利预测与投资建议 ⚫ 我们预测公司 20252027 年每股收益分别为 6.97、10.40、15.23 元，（原 2526 年 预测为 3.38、4.83 元，主要调整了营业收入和费用率），根据可比公司 26 年平均 43 倍 PE 估值水平，对应目标价 44720 元，维持买入评级。 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入百万元 | 2,176 | 3,263 | 4,712 | 6,044 | 7,755 | | 同比增长 (%) | 47% | 50% ...