海澜之家：一季度表现超预期，加码新赛道打造新业务增长点-20250514

一季度表现超预期，加码新赛道打造新业 务增长点 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 根据年报，我们下调盈利预测（下调了收入，上调了费用率）并引入 2027 年的盈利 预测，预计公司 20252027 年每股收益分别为 0.5、0.56 和 0.63 元（原 2526 年为 0.56 和 0.65 元），参考可比公司，给予 2025 年 17 倍 PE 估值，对应目标价 8.5 元， 维持公司"买入"评级。 风险提示：行业竞争加剧、终端消费需求减弱、新业务拓展不及预期等 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入百万元 | 21,528 | 20,957 | 22,496 | 24,511 | 26,671 | | 同比增长 (%) | 16.0% | 2.7% | 7.3% | 9.0% | 8.8% | | 营业利润百万元 | 3,611 | 2,780 | 3,039 | 3,360 | 3,790 | | 同比增长 (%) | 28.7% | 23.0% ...