复星医药（600196）：更新点评：创新持续发力，国际化渐入佳境

证券研究报告 | 公司点评 | 化学制药 复星医药(600196) 报告日期：2025 年 05 月 14 日 创新持续发力，国际化渐入佳境 ——复星医药更新点评 投资要点 ❑ 研发保持高投入，我们看好国际化&创新化持续兑现驱动公司持续增长。 ❑ 业绩：利润快速增长，现金流提升 公司披露 2024 年业绩：2024 年实现营业收入 410.67 亿元(YOY-0.80%)。其中， 创新产品收入稳步增长，核心品种创新型抗 PD-1 单抗斯鲁利单抗注射液（汉斯 状）、CAR-T 细胞治疗产品奕凯达（阿基仑赛注射液）、止吐药物奥康泽（奈妥 匹坦帕洛诺司琼胶囊）以及长效重组人粒细胞集落刺激因子产品珮金（拓培非格 司亭注射液）、心衰和高血压治疗药物一心坦（沙库巴曲缬沙坦钠片）均实现较 快增长。 现金流：有所提升，经营质量较佳。2024 年实现经营现金流 44.77 亿元，同比增 长 31.13%，高于当期经营性利润的增速, 同时通过资产结构优化和严格控制资本 性支出等多项措施，实现自由现金流的提升。 利润端快速增长，费用率下降。2024 年实现归母净利润 27.70 亿元，同比增加 16.08%。扣非净利润 23.14 ...