贝壳（BEKEUS）：1Q新房收入大超预期，经纪人提效显著

展望 25 年，我们预期链家经纪人显著提效，助力存量房市占率持续提升。 1Q 存量房市场反弹，贝壳人均单量增长显著，存量房人均 GTV 同比提升 超 9%。我们看好公司持续受益于 AI 技术加速落地带来的效率红利。AI 找 房助手布丁与小区 MR 技术已深入前端找房流程，助力提升转化效率。20 万经纪人使用 AI 签约和房源助手后，委托率与成交率分别提升超 30%与 10%。"设牛"AI 提升家装设计效率，与"贝刻智慧工地"缩短施工验收全 周期，AI 助手"孙小圣"也承接大量基础运营任务。 盈利预测与估值 证券研究报告 贝壳 (BEKE US) 1Q 新房收入大超预期，经纪人提效显著 | 华泰研究 | | | 季报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 5 月 | 16 日│美国 | 互联网 | 贝壳 1Q 业绩：营收同比增长 42%至 233 亿元，高于 VA 一致预期 4%（下 同）。1Q 经纪业务人均单量增长显著，存量房人均 GTV 同比提升超 9%。 分业务看，存量房、新房、家装、租赁的营收同比分别增长 20%、64%、 22%、64%。毛利率同比下降 4. ...