关税“压力测试”系列之八：美国经济：关税冲击的监测框架

宏 观 研 究 海外周度观察 2025 年 05 月 18 日 美国经济：关税冲击的监测框架 ——关税"压力测试"系列之八 截止到 5 月中旬，美国进口商品的平均关税税率已经降至 16%左右，但仍处历史高位。目前已 进入数据验证期，如何观察美国的"抢进口"动能和"滞胀"压力？本文提出了一个监测框架。 热点思考：美国经济：关税冲击的监测框架 一、关税冲击进入数据"验证期"，如何监测其经济影响？三大维度：贸易、价格、风险偏好 关税冲突虽有缓和，但美国税率仍处历史高位。5 月 12 日以来，美国对华进口平均关税税率降 至 42%，总体平均税率降至 16%，但仍处于历史高位。耶鲁大学预算实验室的测算认为，该关 税或使美国 GDP 下降 0.65 个点，通胀上升 1.7 个点。所以，"滞胀"是基准假设。 关税对美国经济的传导，可从贸易（数量）、价格、风险偏好三个维度进行监测。1）贸易方面， 关税冲击体现为美国进口先增后减（抢进口）、出口受抑，并影响国内需求；2）价格方面，关 税将由进口价格传导至生产和消费价格，抑制实际消费需求；3）风险偏好方面，关税推升政策 不确定性，影响金融压力、美元指数，进而降低居民消费意愿、企业 ...