涪陵榨菜（002507）：25Q1略承压，并购项目或望落地

公司报告 | 季报点评 涪陵榨菜（002507） 证券研究报告 25Q1 略承压，并购项目或望落地 事件：25Q1 实现收入/归母净利润 7.13/2.72 亿元，同比-4.75%/+0.24%。 主力榨菜稳健，产品不断优化。24H2 公司放开 60g 产品限制，24 年占比 提升至 25%，70g 产品占比约 30%。公司推出爆炒等系列新品，对萝卜、豇 豆等产品优化，优化后萝卜上市反馈良好。 利润率提升显著，费用投放加大。25Q1 毛利率/净利率同比变动+3.85/+1. 90pct 至 55.96%/38.19%；销售费用率/管理费用率/财务费用率同比+0.72/+ 0.04/+1.26pct 至 12.94%/2.60%/-3.01%。费用投放略有加大，25 年将维持与 销售合作开展"定向爆破"的城市项目，附带部分品牌广告等投放，同时 对新品上市开展宣传活动等；财务费用率提升主要系收到的银行存单利息 同比减少。 并购项目或望落地，有望形成协同效应。公司拟以发行股份和支付现金方 式购买味滋美 51%股权，发行价为 10.79 元/股。味滋美主要从事川味复合 调味料、预制菜的研发、生产和销售，主要产品为火锅 ...