国内电表正值替换高峰，“四可”带来增量投资需求

证券研究报告 国内电表正值替换周期，"四可"带来增量投资需求 国网 2025 年计量设备 1 批中标结果出炉，总中标金额 75.0 亿元，环比下降 6.3%。其中电能表招标 3200 万只，今年计量设备招标仍保持 3 个批次，我 们预计全年的电表招标需求或维持在 9000 万只左右（2024 年 8939 万台）， 本轮替换周期高峰有望延续至 2026 年。价格层面，继续呈现下滑趋势，整 体环比降幅约 9.6%；市场集中度相对稳定，本批次中许继电气、炬华科技 份额同比有所提升。我们认为，后续分布式"四可"要求下对于智能电表模 块升级要求与物联表需求提升，相关设备投资有望受到带动。 国内正处智能电表替换高峰，有望延续至 2026 年 国内电表正值替换高峰，"四可"带 来增量投资需求 华泰研究 2025 年 5 月 28 日│中国内地 动态点评 工业 国网 2025 年计量设备 1 批招标电能表 3200 万只，同比下降 27.5%，环比 提升 7.8%；计量设备总中标金额 75.0 亿元，同比下降 39.4%，环比下降 6.3%。国内智能电表市场较为成熟，需求主要由存量替换升级需求拉动。 从国家电网智能电表招标 ...