中电控股（00002）：兼具稳定性与成长性的价值股

| 华泰研究 | | | 更新报告 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 6 月 | 06 日│中国香港 | 发电 | 6 月 5 日中电控股出席了我们组织的 2025 年中期策略会，会上公司分享近 期经营变化和后续展望。我们认为主要关注点包括：1）稳定型业务：随资 本投入转固，管制业务利润贡献或稳步增厚；Q1 中国内地核电机组稳健运 行，阳江核电站电价略有下滑。2）成长型业务：Q1 中国内地、印度多个 零碳项目顺利投产，零碳项目投资计划的落地或为公司业绩注入成长潜力。 稳定型业务：Q1 中国香港售电量同比-2.6%，中国内地核电资产稳健运行 据公司公告，受天气和暖、2024 年为闰年等因素影响，虽数据中心等新兴 行业用电需求增长，Q1 中国香港售电量 70.91 亿度，同比-2.6%。但考虑 到现行管制计划协议约定公司电力业务实现的准许利润占固定资产净额的 比例为 8%，我们依旧看好在高确定性资本开支（2024-28 年预计 529 亿港 元）的保障下，随资本投入不断转固，利润贡献或稳步增厚。核电业务方面， 受益于停运天数减少，Q1 大亚湾核电站发电量同比增加；广东省 ...