大类资产周报：资产配置与金融工程波动率下行，风险稀释但未消退-20250610

分析师：汤静文 SAC执业资格证书编码: S0020524060001 邮箱：tangjingwen@gyzq.com.cn 联系人：黄雯瑜 邮箱：huangwenyu@gyzq.com.cn 摘要 资产配置与金融工程 证券研究报告 波动率下行，风险稀释但未消退 ——大类资产周报（20250602-20250608） 分析师：朱定豪 SAC执业资格证书编码: S0020521120002 邮箱：zhudinghao@gyzq.com.cn 2025年6月10日 一、本周大类资产交易主线 市场延续"避险不恐慌"格局，商品与亚太权益资产领跑，波动率持续收敛。商品市场强势主导，地缘扰动与需求预期共振推 升能源与贵金属价格——天然气、原油受OPEC+减产与夏季需求支撑突破关键阻力位，白银因工业属性（光伏）与避险需求双 驱动暴涨9%至36美元（2012年来新高）；恒生指数与纳斯达克金龙指数受益于中美关税缓和预期及消费刺激政策憧憬，外资 回流中概股；A股延续消费、创新药与金融板块轮动。核心矛盾在于"衰退担忧"与"再通胀风险"的拉锯：一方面政策缓和提 振风险偏好，另一方面美债收益率高位压制资产弹性。隐含波动率（VIX等）创 ...