首次覆盖报告：我国稀缺防空预警雷达龙头，内需外贸两翼齐飞

[盈利预测与财务指标 Table_Forcast] 我们首次覆盖我国稀缺防空预警雷达龙头：航天南湖（688552.SH），给予 "推荐"评级，主要理由如下： 多年资本运作，打造稀缺防空预警雷达总装上市平台。1989 年，公司前身 全民所有制企业"沙市市南湖机械总厂"成立，2015 年启动改制工作，2017 年完成改革重组，2023 年成功上市。公司深耕防务雷达行业三十余年，拥有整 套完备的雷达制造体系，多型产品列装国内；同时公司积极开展新品研究，现 已形成覆盖防空预警雷达及其配套设备、空管雷达等产品的多元化发展格局。 聚焦雷达主业，内需外贸双轮驱动。1）业绩方面，20192022 年，公司 营收从 6.7 亿元增长至 9.5 亿元，CAGR=12.6%；归母净利润从 0.9 亿元增长 至 1.6 亿元，CAGR=21.8%，利润增速较快。此外，公司自 22 年以来积极布 局海外市场，22 全年实现军贸收入 0.3 亿元，23 年上半年实现军贸收入 1.1 亿 元，发展明显提速，未来景气度有望持续。2）研发方面，20192023Q1~3， 公司研发费用率由 8.3%增至 19.8%，公司重视研发投入且卓有成 ...