深度报告：下沉服务与自主产品铸就的MRO龙头

咸亨国际(605056.SH)深度报告 表2：公司提供主要产品及服务 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 5 积极拓展新领域净利润暂时下降。23Q1-Q3 归母净利润 0.34 亿元，同比下 降 44.71%，一方面公司进入新行业领域初期，对新行业应用场景理解不足，销售 结构中标准化产品占比较高，使得其毛利率水平较传统电网有一定幅度下降;另外 一方面公司 2023 年股份支付费用 3326.40 万元，影响公司盈利水平。 1.7 咸亨国际已成长为全国性 MRO 集约化供应商 6 图6: 咸亨国际费用率情况 15% 13% 11% 9% 7% 5% 3% 1% -1% 2020 2021 2022 2023Q1-Q3 销售费用率 -- 一 管理费用率 —— 一 研发费用享 - 一 财务费用率 资料来源:ifind，2023 年半年度报告，民生证券研究院 7 2.1 多因素驱动行业发展 技术基础设施的发展。随着人工智能及大数据等先进技术的应用，企业内部流 程趋于数字化，推动整个供应链体系数字化。 工业产值 增加值稳 步上升 降本增效 需求迫切 技术发展, 供应链体 系数字化 ...