美股公司信息更新报告：主站货币化率及TEMU规模扩张有望延续强劲表现

公 司 研 究 互联网电商 加速扩张，维持"买入"评级 国内用户心智及低价货盘稳固，平台货币化率持续提升；社区团购竞争放缓，多 加速扩张有望成为第二增长曲线，我们上调公司 亿元（前值 869/1187 亿元），新 亿元，对应摊薄后 EPS17.4/26.1/33.7 元， 122.3USD 对应 2024-2026 年 。国内消费弱复苏下低价心智稳固，市场份额有望持续提升， 占比提升及广告工具迭代仍有空间；海外 TEMU 加速扩 张，聚焦重点地区及引入半托管模式，亏损率有望大幅收窄，维持"买入"评级。 相关研究报告 2023Q4 业绩大幅超预期，主要源于主站货币化率及 TEMU 收入超预期 主站货币化率持续提升，TEMU 驱动二次增长 风险提示：海外扩张不及预期、竞争加剧、监管政策变动。 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 3 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正 式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用 的投资者类别仅限定为境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5 ...