市场策略报告：社融仍未好转

[Table_Title] 社融仍未好转 [Table_Authors] 王仕进 策略首席分析师 SAC 执证编号：S0110522100001 wangshijin@sczq.com.cn [Table_Summary] ⚫ 本周市场缩量上行，主要宽基指数普涨，仅北证 50、创成长与科创 50 微跌。周内微盘股涨超 3%，此外上证 380、红利指数和中证 100 等涨 超 2%。作为业绩披露完毕后的第一个交易周，主题投资再度活跃，细 胞免疫治疗、合成生物、低空经济、航运军工和新能源供给侧改革等热 点题材轮番唱戏，而成交额却不断萎缩。另一方面，房地产在政治局会 议定调地产、多个核心城市放开限购的背景下大涨，周内农林牧渔、国 防军工、房地产、有色金属和煤炭行业涨超 4%，而 TMT 普遍回调。 ⚫ 4 月社融仍未好转。4 月社融与 M1 双双负增长，社融滚动同比增速已 经接近 21 年低点，具体原因来看，一方面表明需求仍弱，实体经济贷 款增速延续下行，但 4 月增速已经与 3 月相当，未来进一步恶化的可能 性不大，另一方面 4 月央行在打击资金空转与银行手工补息层面对金融 数据进行了"挤水分"操作。数据端来看， ...