温氏股份：猪周期景气上行，养殖龙头稳健成长

公司简介 “公司+农户”模式下的畜禽养殖龙头，双轮驱动稳健增长。公 司以齐创共享为核心文化，深耕养殖业 40 余年，现已发展成一 家以畜禽养殖为主业、配套相关业务的跨地区现代农牧企业集 团。公司生猪与肉鸡养殖业务营收合计占比超过 90%，2024Q1 实 现收入 218.42 亿元，同比增长 9.37%；实现归母净利润-12.36 亿元，同比减亏。 投资逻辑 人民币(元) 成交金额(百万元) 生猪养殖：生产效率行业一流，长期成长可期。截至 2024 年 4 23.00 1,800 1,600 月全国能繁母猪存栏量为 3986 万头，行业产能去化幅度已经超 21.00 1,400 1,200 过 2022 年 4 月，2022H2 生猪月均价超过 27 元/公斤，行业在猪 19.00 1,000 800 价头均盈利为 1228 元/头。今年在行业成本中枢下行的背景下猪 17.00 600 价高点可能不及 2022 年，但是生猪价格大概率超过 20 元/公 15.00 400 200 13.00 0 斤，头均盈利有望阶段性超过 700 元/头；行业高负债背景下补 5 0 50 5 0 5 0 6 9 2 3 充产 ...