证券研究报告·公司深度研究·半导体 龙迅股份（688486） 专注高速混合信号芯片，25 年把握 AR/VR+ 智驾双重机遇 买入（首次） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 323.15 | 466.00 | 693.87 | 991.44 | 1,377.85 | | 同比（%） | 34.12 | 44.21 | 48.90 | 42.89 | 38.97 | | 归母净利润（百万元） | 102.70 | 144.41 | 209.33 | 301.31 | 441.43 | | 同比（%） | 48.39 | 40.62 | 44.95 | 43.94 | 46.50 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.77 | 1.09 | 1.58 | 2.27 | 3.33 | | P/E（现价&最新摊薄） | 86.33 | 61.39 | 42.35 | 29.42 | 20.08 | [Table_T ...

证券研究报告：有色金属 | 公司点评报告 发布时间：2025-05-19 股票投资评级 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 13.27 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）48.47 | / 48.47 | | 总市值/流通市值（亿元）643 | / 643 | | 52 周内最高/最低价 | 18.17 / 11.96 | | 资产负债率(%) | 41.5% | | 市盈率 | 18.96 | | 第一大股东 | 中国黄金集团有限公司 | 研究所 分析师:李帅华 SAC 登记编号:S1340522060001 Email:lishuaihua@cnpsec.com 研究助理:杨丰源 SAC 登记编号:S1340124050015 Email:yangfengyuan@cnpsec.com 中金黄金(600489) 24 年年报以及 25 年一季报点评：业绩有序释放， 高分红彰显投资价值 l 25 年 Q1 归母净利润 10.38 亿元，同比+33% 公司发布 2024 年年报及 2025 年一季报。2024 年公司实现营收 655.56 亿元，同 ...

固态电池产线提升空间。公司聚焦行业前沿工艺趋势，实现了在全固态 电池领域整线关键技术的突破，2024 年重磅推出全固态整线解决方案， 打通了全固态电池制造工艺环节。该方案覆盖全固态电极制备、全固态 电解质膜制备及复合设备、裸电芯组装到致密化设备、高压化成分容等 全固态电池制造关键设备，在电芯结构缓冲件成形、无隔膜叠片、连续 致密化、高压化成分容等技术方面极具优势。目前，公司的固态电池设 备及干法电极设备已成功发货至欧洲、美国、日韩等国家和地区的知名 汽车企业、头部电池客户、新兴电池客户现场，并获得客户认可和重复 订单。 公司财务指标明显改善。2023 年，公司总减值额达到 11.62 亿元，同比 增幅为 97%。2024 年减值总额为 11.03 亿元，同比下降 5%。2023Q4 至 2024Q2 期间信用减值为主，2025Q1 信用减值已现负值回转，资产减值 也降至低位，公司大幅计提减值阶段可能迎来尾声。2023 年之后，公司 整体净经营现金流承压明显，2023 年一季度净经营现金流出 17.09 亿元， 全年净流出 8.63 亿元。2024 年公司前三季度经营现金净流出 25.8 亿元， 年末第四季度首 ...

证券研究报告：有色金属 | 公司点评报告 发布时间：2025-05-19 股票投资评级 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 13.27 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）48.47 | / 48.47 | | 总市值/流通市值（亿元）643 | / 643 | | 52 周内最高/最低价 | 18.17 / 11.96 | | 资产负债率(%) | 41.5% | | 市盈率 | 18.96 | | 第一大股东 | 中国黄金集团有限公司 | 公司发布 2024 年年报及 2025 年一季报。2024 年公司实现营收 655.56 亿元，同比增长 7.01%，归母净利润 33.86 亿元，同比增长 13.71%。经营性现金流 78.90 亿元，同比增长 22.83%。25Q1 实现营 收 148.59 亿元，同比增长 12.88%，归母净利润 10.38 亿元，同比增 长 32.65%，经营性现金流为-19.60 亿元。 l 产量：25 年黄金产量指引基本持平 2024 年，公司矿产金产量 18.35 吨，同比-2.86%，25Q1 产量 4.5 吨 ...

证券研究报告·公司点评报告·消费电子 安克创新（300866） 公司跟踪点评：3D 纹理 UV 打印机众筹表现 亮眼，关税缓和后受损程度有望减轻 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 17,507 | 24,710 | 32,702 | 41,383 | 51,150 | | 同比（%） | 22.85 | 41.14 | 32.34 | 26.55 | 23.60 | | 归母净利润（百万元） | 1,615 | 2,114 | 2,597 | 3,293 | 4,127 | | 同比（%） | 41.22 | 30.93 | 22.82 | 26.82 | 25.29 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 3.04 | 3.98 | 4.89 | 6.20 | 7.77 | | P/E（现价&最新摊薄） | 32.67 | 24.95 | 20.31 | 16.02 | 12.78 | [Tabl ...

联合研究丨公司深度丨中材科技（002080.SZ） [Table_Title] AI 特种玻纤布的全球稀缺龙头 %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 中材科技为央企新材料平台，全资子公司泰山玻纤已成为特种玻纤的全球稀缺龙头。特种玻纤 布应科技时代而生，AI 硬件和终端设备对芯片材料提出更高要求，其中 Low-Dk 用于主板基材、 Low CTE 用于芯片封装基板，因 AI 需求爆发且供给壁垒高，均出现供不应求局面。未来在数 据通信日趋高速大容量下，特种玻纤布将迎产品升级，故量价齐升是未来几年发展趋势。 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490513080001 SAC：S0490514040001 SAC：S0490517070012 张佩 董超 SAC：S0490518080002 SAC：S0490523030002 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 31 %% %% research.95579.com 2 范超 邬博华 杨洋 SFC：BQK473 SFC：BQK482 SFC：BUW10 ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨兴业科技（002674.SZ） [Table_Title] 兴业科技 2024A&2025Q1 点评：汽车皮革&二 层皮业务增长较优，主业拖累利润表现 分析师及联系人 [Table_Author] 于旭辉 魏杏梓 SAC：S0490518020002 SAC：S0490524020003 SFC：BUU942 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 报告要点 [Table_Summary] 展望：短期，伴随 2025 年海外产能释放&汽车皮革新客接替增长，业绩弹性值得期待。长期， 主业拓展外销步入运动产业链，目前已进入 Adidas、VF 等全球运动品牌供应链，长期有望打 开成长和估值空间。新业务宏兴、宝泰基于平台优势，行业高景气下处高增阶段，带动公司成 长可期。预计公司 2025~2027 年归母净利润为 1.7、1.9、2.1 亿元，同比+20%、+13%、+11%， 对应 PE 为 16、14、13X，维持"买入"评级。 2024 年：整体毛利率同比+0.02pct 至 21.4%基本维稳，期间费用率同比+0. ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [1] Core Views - The company has launched the world's first consumer-grade 3D texture UV printer, which has shown impressive crowdfunding performance, raising over $23 million (approximately 170 million RMB) during its crowdfunding period. This product is expected to become a significant innovation category for the company, potentially driving new growth [2][8] - The easing of tariffs between China and the United States is expected to reduce the company's damage from previous tariff impacts, allowing for a more stable pricing environment and improved sales performance [3][8] Financial Projections - Total revenue projections for the company are as follows: - 2023: 17,507 million RMB - 2024: 24,710 million RMB (up 41.14% YoY) - 2025: 32,702 million RMB (up 32.34% YoY) - 2026: 41,383 million RMB (up 26.55% YoY) - 2027: 51,150 million RMB (up 23.60% YoY) [1][13] - Net profit attributable to the parent company is projected as: - 2023: 1,615 million RMB - 2024: 2,114 million RMB (up 30.93% YoY) - 2025: 2,597 million RMB (up 22.82% YoY) - 2026: 3,293 million RMB (up 26.82% YoY) - 2027: 4,127 million RMB (up 25.29% YoY) [1][13] - The latest diluted EPS is forecasted to be: - 2024: 3.98 RMB - 2025: 4.89 RMB - 2026: 6.20 RMB - 2027: 7.77 RMB [1][13] Market Data - The closing price of the company's stock is 99.27 RMB, with a market capitalization of approximately 52,753.15 million RMB [6] - The company has a price-to-earnings (P/E) ratio of 32.67 based on the latest diluted EPS [1][6]

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [6][14]. Core Insights - In 2024, the company achieved revenue of 10.494 billion yuan, a year-on-year decrease of 10.04%, while the net profit attributable to shareholders was 1.371 billion yuan, an increase of 8.69% year-on-year. The first quarter of 2025 saw revenue of 2.038 billion yuan, down 3.46% year-on-year, and a net profit of 12 million yuan, down 92.69% year-on-year [3][12][19]. - The company's retail brand revenue declined by 10.46% year-on-year, while the Milan brand continued to grow in lower-tier markets with an increase of 8.09% year-on-year. The integrated channel showed strong growth with a 16.22% year-on-year increase [3][12][14]. - The company sold its stake in Minsheng Securities, generating investment income that affected the apparent performance. The "old-for-new" policy in 2025 is expected to boost home consumption, leading the industry to accelerate its transformation towards the stock market [3][12][14]. Financial Performance Summary - For 2024, the company reported a revenue of 10.494 billion yuan, with a year-on-year growth rate of -10.04%. The net profit attributable to shareholders was 1.371 billion yuan, with a growth rate of 8.69% [15][30]. - The projected revenues for 2025, 2026, and 2027 are 11.232 billion yuan, 12.099 billion yuan, and 13.090 billion yuan, respectively, with year-on-year growth rates of 7.03%, 7.72%, and 8.19% [14][15]. - The earnings per share (EPS) for 2025, 2026, and 2027 are expected to be 1.34 yuan, 1.49 yuan, and 1.63 yuan, respectively, with a three-year compound annual growth rate (CAGR) of 4.59% [14][15].

证券研究报告·A 股公司简评 计算机 核心观点 2024 年，公司营收 264.15 亿元，同比增长 9.78%；归母净利润 7.49 亿元，同比增长 112.11%；扣非归母净利润 3.53 亿元，同比 增长 105.60%。25Q1，公司营收 59.27 亿元，同比下降 5. 79%； 归母净利润 0.84 亿元，同比下降 69.64%。受益于国内信创打印 机出货持续增长，一带一路推动下海外需求旺盛，叠加公司 A 3 打 印机销量实现高速增长，预计公司 2025-2027 年营业收入分别为 156.76/193.94/237.53 亿元，同比分别变动-40.65%/23.72%/ 22.48%，归母净利润为 15.60/22.12/29.90 亿元，同比分别增长 108.28%/41.73%/35.21%，对应 PE 20/14/10 倍，维持"买入"评 级。 事件 2024 年，公司营收 264.15 亿元，同比增长 9.78%；归母净利润 7.49 亿元，同比增长 112.11%；扣非归母净利润 3.53 亿元，同比 增长 105.60%。2025 年第一季度，公司营收 59.27 亿元，同比下 降 ...