证 券 研 究 报 告 行业周报 医药供给端变量增加 医药行业周报 投资评级： 报告日期： 推荐 （ 维持 ） 2026年03月01日 分析师：胡博新 SAC编号：S1050522120002 分析师：吴景欢 SAC编号：S1050523070004 医 药 行 业 观 点 1.供给端变量增加，提价范围进一步扩大 受反内卷、两用物项管理、反倾销等一系列政策影响，医药供给端变量增加，促进价格周期的转变。首先原料药产业供给 端变化最为敏感，青霉素产业链已开始价格的反弹。2026年1月末，印度商工部外贸总局（DGFT）发布对青霉素工业盐、 6-APA和阿莫西林的进口限价，其中6-APA限价为3405 印度卢比/公斤，截止日期至 2027-01-28。按照印度的限价标准，6- APA折合人民币约260元/kg，高于目前出口报价，国内企业已开始逐步提高报价。2月25日起星湖伊品计划对赖氨酸、苏氨 酸及小品种氨基酸上调50-300元/吨，同日，象屿生化苏氨酸报价上调300元/吨。从产能供给来看，包括赖氨酸、苏氨酸和 蛋氨酸在内的饲用氨基酸添加剂供给都过剩，但2025年下半年以来价格普遍处于低位，行业开工率普遍不足，产量的 ...

们的良知在哪里啊。"重温总书记重要讲话，感受人民领袖的赤子情怀。 "人民"二字，在习近平总书记心中始终位置最高、分量最重。2014年全国两会期间，习近平总书记参加 贵州代表团审议时强调："我们作为共产党人，一定要把他们放在心上，真正地为他们办实事，否则我 ...

1月22日，北京市朝阳区十八里店乡横街子村安置房项目正式开工。对于原横街子村的居民而言，这一 天盼了许久。为护航该改造项目廉洁有序推进，朝阳区纪委监委紧盯关键节点、重点岗位强化源头防 控，以精准监督推动如期完成签约。 习近平总书记指出："让老百姓过上好日子是我们一切工作的出发点和落脚点。"中央纪委国家监委部署 开展群众身边不正之风和腐败问题集中整治以来，在北京市纪委监委领导下，朝阳区认真落实集中整治 工作部署，打好县级主战场攻坚战，全员出战、全面出击、全力以赴，以超常规举措大纵深推进案件查 办、问题整治和办实事。 朝阳区纪委监委坚持以办案带动，力促正本清源，聚焦贪污侵占、截留挪用、虚报冒领、吃拿卡要等重 点问题，畅通信访渠道与线索移送机制，动态分析案件查办情况，集中突破一批"骨头案""钉子案"。严 肃查处来广营、小红门乡村两级干部伙同拆迁公司瓜分补偿款等群众身边"蝇贪蚁腐"典型案件，释放出 强大震慑效应。同时，通过"纪巡审"联动方式试点盘清农村家底，形成可推广的"三资"清查模式，为此 类工作提供指导。 朝阳区经营主体多，维护良好的营商环境至关重要。该区纪委监委深入开展规范行政执法治理，深挖彻 查基层执法领域纵 ...

2026年2月26日，全球外汇市场的交易员们盯着屏幕上的数字，见证了一个历史性时刻。 离岸和在岸人民币兑美元汇率双双升破6.84关口，人民币对美元中 间价报6.9228，创下自2023年4月以来的34个月新高。 这个数字意味着，人民币正式进入了"6.8时代"。 你可能想象不到，推动人民币这波强势升值的背后，有一个听起来像电影情节的戏剧性因素。 美国联邦储备委员会主席杰罗姆·鲍威尔，这位全球金融体系 中最有权势的人物之一，正面临美国司法部的刑事调查。 调查的核心指向他在2025年6月国会听证会上关于美联储大楼翻修项目的证词，检方怀疑他涉 嫌"伪证"。 鲍威尔本人则在今年1月11日的视频声明中直言不讳，称这次调查是特朗普政府施压美联储降息、破坏央行独立性的"借口"。 三位仍在世的美联 储前主席，珍妮特·耶伦、本·伯南克和艾伦·格林斯潘，联同四名跨党派前财长发表联合声明，谴责这是"试图通过检察手段破坏央行独立性的前所未有之 举"。 这种司法干预央行的操作，通常只见于制度薄弱的新兴市场国家。 在广东东莞的一家纺织厂，老板陈先生却眉头紧锁。 "我们出口一件T恤到美国，报价3美元。 去年汇率7.3的时候，能收回21.9元 ...

在狠抓案件查办的同时，烟台市纪委监委运用"群众点题、部门答题、纪委监督、社会评价"工作机制， 推动职能部门用心用情办实事解难题。聚焦群众最为关心关切的堵点难点，市纪委监委督促各职能部门 积极作为、履职尽责，形成解决问题的工作合力。针对中小学"校园餐"过程管控不规范等问题，推动教 育部门创新搭建"智慧食堂"监管平台，实现账务、食材"全流程数字化管控"，保障中小学生吃上"放心 餐"。针对农村集体资金使用不透明、审核不严格等问题，推动农业农村部门优化"村事通"智慧平台， 市县镇村四级穿透查询、一贯到底进行监管，全力守好村集体"钱袋子"。 整治效果好不好，群众满意是标准。烟台市纪委监委锚定为人民而战、让群众有感的目标，综合运用明 确责任"建账"、定期调度"盘账"、综合评估"结账"、公开亮绩"晒账"、群众问效"评账"的"五账"管理机 制，高效推进办好354件民生实事，切实提升群众获得感。 习近平总书记强调，"我们要始终坚持以人民为中心，及时有效回应群众需求和关切，用心用情办好民 生实事，不断提高人民生活水平，让现代化建设成果更多更公平惠及全体人民。"学习贯彻习近平总书 记重要讲话精神，二十届中央纪委四次、五次全会连续对 ...

2月25日，老百姓涨0.54%，成交额1.03亿元。两融数据显示，当日老百姓获融资买入额1127.28万元， 融资偿还822.82万元，融资净买入304.46万元。截至2月25日，老百姓融资融券余额合计4.37亿元。 融资方面，老百姓当日融资买入1127.28万元。当前融资余额4.34亿元，占流通市值的3.81%，融资余额 低于近一年10%分位水平，处于低位。 融券方面，老百姓2月25日融券偿还2400.00股，融券卖出3000.00股，按当日收盘价计算，卖出金额4.51 万元；融券余量18.27万股，融券余额274.42万元，超过近一年60%分位水平，处于较高位。 分红方面，老百姓A股上市后累计派现21.75亿元。近三年，累计派现10.97亿元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，老百姓十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第五大流通 股东，持股775.58万股，相比上期减少732.46万股。南方中证1000ETF（512100）位居第七大流通股 东，持股347.44万股，相比上期减少4.89万股。国泰医药健康股票A（009805）位居第十大流通股东， 持股226.18万股，相比上期减少2.79万股 ...

深入整治违规异地执法、趋利性执法 为优化营商环境赋能增效 涉企行政执法既是展现营商环境的重要窗口，也是反映党风政风的一面镜子。习近平总书记强调，"要 强化执法监督，集中整治乱收费、乱罚款、乱检查、乱查封，切实依法保护民营企业和民营企业家合法 权益"。在群众身边不正之风和腐败问题集中整治中，中央纪委国家监委把整治违规异地执法、趋利性 执法等问题作为重大民生实事，推动有关部门强力推进。2025年，全国查纠涉企行政执法问题案件近 5.7万件，建立健全异地管辖、包容审慎执法等机制，全国罚没收入同比下降8.2%。 深入基层调研，从企业反映强烈的突出问题入手，严查快处强化震慑 整治工作中，中央纪委国家监委赴有关部委实地走访，面对面谈情况、商举措，传达要求、传递责任、 传导压力；支持帮助解决专班组建、工作协调中的困难，推动强化部门协同配合，联动推动任务落实。 中央纪委国家监委驻司法部纪检监察组坚持以有力监督推动整治，会同司法部工作专班制定工作方案。 先后赴北京、吉林、江西、海南等9省市26个县（区）开展专项调研，召开座谈会28场，个别访谈200多 人，实地走访16家企业和有关单位，了解掌握基层工作情况。 聚焦整治重点，有效 ...

"李叔，像今天这样的大雪天气，一定要及时把大棚上的雪清理掉；等到天气放晴，再把棚上盖的棉被放下来以 增加光照、提升棚内温度。"冬日的一场大雪让甘肃省古浪县园艺技术工作站的技术人员忙碌起来，副站长徐文 祥和同事们赶到黄花滩生态移民区，手把手指导村民暖棚的防寒抗冻工作。 "搬迁后，羊住进了高标准养殖大棚里。养殖实现全程机械化，我们不用天天翻山越岭去放羊。我家的养殖规模 也扩大了，羊的数量由原先几十只增加到现在的1000多只，今年我计划再扩大养殖规模。"蒲万林说。 富民新村移民新居整齐排列（央广网记者 寇刚 摄） 黄花滩生态移民区，是甘肃省最大的易地扶贫搬迁集中安置区，承载着古浪县南部山区6.24万移民群众对新生活 的期盼。 2019年8月21日，习近平总书记来到黄花滩生态移民区富民新村，看望从山区生态移民易地扶贫搬迁的乡亲们。 他走进村民李应川家，同一家人拉家常。总书记强调，党的一切工作都是为老百姓利益着想，让老百姓幸福就是 党的事业。 "总书记走进我家院子，屋里屋外仔细察看，了解住房改善、改水改厕情况，详细询问家庭就业、收入、孩子上 学等方面的难题。"回想起总书记来家里做客的情景，李应川记忆犹新，"总书记最关心 ...

他苦笑着解释："很多人不理解，其实新房的价格并非可以随意调整。住建部门上个月刚刚强调过，成交价格的浮动不能超过备案价的百分 之十。如果超出百分之五就需要申请，而超过百分之十，系统将直接拒绝网签。" 稍作停顿后，他抛出了一个令人震惊的观点："你们知道吗？一旦政策放宽，开发商纷纷低价抛售，那才是真正的灾难，普通老百姓谁也无 法幸免！" 在天津深耕市场六年，担任过营销总监的柳强，今年春节回家时，神情略显落寞。当我询问他当地的房地产市场状况时，他无奈地摇了摇 头，叹息道："现在新房市场面临着二手房市场的巨大冲击，局面十分棘手。" 我试图安慰他："新房不是有高使用率这样的产品优势吗？再说了，降价也能主动，价格在你们手里，稍微降一点，难道还卖不出去？" 柳强的这番话并非危言耸听，他的观点值得我们深思：2026年的楼市，早已不是"降价就能捡漏"的时代。如果房企被迫集体甩卖，以下五大 潜在危机，每一个都可能对普通人的生计造成毁灭性打击。 危机一：房价下跌引发老业主反弹，维权潮恐愈演愈烈 这一点其实很容易理解。一旦新房价格大幅跳水，最先感到愤怒的，无疑是那些已经购房的老业主。 例如，最近上海闵行区某小区的业主们就彻底炸开了锅。 ...

Investment Rating - The industry investment rating is "Positive" (maintained) [5][41]. Core Insights - The medical services and pharmacy sectors have undergone significant adjustments since 2021, with valuations and performance returning to historically low levels. For instance, leading companies like Aier Eye Hospital, Tongce Medical, and Yifeng Pharmacy have seen their total market values decline by 73.5%, 81.9%, and 45.9% respectively since the Spring Festival of 2021 [1][16]. - The consumer medical industry is experiencing an improvement in competition and safety margins, aided by the implementation of relevant policies and a potential recovery in consumer willingness to spend [2]. - The offline pharmacy sector is benefiting from policy incentives and an improved competitive landscape, with significant support for prescription outflow and industry restructuring [3][32]. Summary by Sections 1. Valuation Bottoming and Low Holdings - The medical services and pharmacy sectors have faced prolonged adjustments, leading to valuations at historically low levels. The public fund holdings in these sectors have also decreased [10][11]. - The leading companies in the industry have seen substantial market value adjustments, indicating a low public fund holding ratio [16]. 2. Accumulating Reversal Momentum - The medical services and pharmacy sectors are expected to experience a dual recovery in performance and valuation, driven by improved competition and policy clarity [21]. - The medical services sector is witnessing a gradual recovery in income growth, particularly in the ophthalmology sector, which has seen a slowdown in revenue growth after a rapid recovery period [22]. - The pharmacy sector is experiencing a shift towards health service platforms, supported by policy changes that encourage pharmacies to expand their service offerings [33]. 3. Investment Views - Focus on leading companies in the medical services sector that have strong chain expansion capabilities and supply chain advantages, such as Aier Eye Hospital and Tongce Medical, which are expected to benefit from consumer upgrades and market demand [4][37]. - In the pharmacy sector, attention should be given to leading chains with strong supply chain advantages and management capabilities, such as Yifeng Pharmacy and Dazhenglin, which are well-positioned to capture market share and benefit from policy changes [4][37].