20 February 2026 | 3:15PM EST Equity Research Energy, Utilities & Mining Pulse: Investors Asking: What Are Takeaways from the Road or Recent Management Meetings? While the Natural Resources complex has performed well this year, there has been significant dispersion under the hood. One of the key drivers of relative performance has been corporate governance and management changes. With that in mind, our analysts have spent much of February on the road, at conferences and on earnings calls engaging with manag ...

近期，市场传闻美国考虑降低部分钢铝商品的关税，对此，摩根士丹利称，即使关税调整确实发生，其 影响范围也极为有限。 研报指出，大摩认为，在钢铁领域，长材钢生产商（如CMC和Gerdau NA）受影响程度低于扁平钢生产 商（如STLD、NUE和CLF）。最重要的是，这一潜在政策调整并不意味着15%铜关税的可能性降低。 钢铝关税政策演变：从25%到50%的激进路径 研报称，美国的钢铝关税政策经历了快速升级。 2025年初，美国对钢材、铝材及其衍生产品实施了25%的关税，到6月份这一税率翻倍至 50%。 8月份，政府进一步将约400个海关编码纳入关税清单，将关税范围扩大到众多制成品——这 些商品中所含的铝或钢将面临50%关税，而商品的其余部分则按原产国的对等关税税率征 税。 值得注意的是，美国企业也积极游说将更多商品纳入关税清单。据媒体报道，床垫、蛋糕模具和自行车 制造商都曾申请对相关产品加征额外关税。大摩表示，这一机制使得受关税影响的商品清单不断扩大， 增加了海关清关的复杂性和企业成本。 据研报，此次传闻中的政策调整似乎旨在缩小受关税影响的产品清单，重点关注消费者负担能力。然 而，大摩强调，这并不意味着对初级金属关 ...

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