2025 年 6 月 30 日 星期一 每日大市点评 港股大盘上周表现回勇，恒生指数全周上升 3.2%，收报 24,284 点。恒生科指全周上升 4.1%，收报 5,341 点。大市成交金 额按周增加 20.4%至 2,488 亿港元，港股通全周净流入 283 亿港元。港股市场出现价涨量增，属利好特征。除能源及公用 事业分类指数全周下跌 1.1%及 0.4%以外，其他分类指数都上升，其中原材料全周上升 7.7%，主要受惠于黄金及有色金属 相关个股上升。信息科技及金融板块均上升 4.3%。 上周四港元汇价终触及 7.85 弱方兑换保证，香港金管局自 2023 年以来首次在市场买入 94.2 亿港元。由于金管局于 5 月 短时间内向银行体系注入 1,294 亿港元流动性，除非未来一段时间金管局持续收回流动性，否则我们认为对港股的整体流 动性影响不大。不过，考虑到港股估值已实现积极修复，个别公司的估值也已不便宜，配售活动持续活跃，要注意密集 的上市公司融资活动可能对港股流动性带来一定挑战。 三季度在即，事件驱动窗口密集，包括 7 月美国对其他国家关税豁免到期、8 月中美关税豁免到期、7 月政治局会议政策 窗口等，以 ...

证券研究报告·行业跟踪周报·商贸零售 商贸零售行业跟踪周报 Hilo 将于 9 月在日本全国发售，关注 HNB 行 业成长性机会 增持（维持） [Table_Tag] [投资要点 Table_Summary] 2025 年 06 月 30 日 证券分析师 吴劲草 执业证书：S0600520090006 wujc@dwzq.com.cn 证券分析师 石旖瑄 执业证书：S0600522040001 shiyx@dwzq.com.cn 证券分析师 张家璇 执业证书：S0600520120002 zhangjx@dwzq.com.cn 证券分析师 阳靖 执业证书：S0600523020005 yangjing@dwzq.com.cn 证券分析师 郗越 执业证书：S0600524080008 xiy@dwzq.com.cn 研究助理 王琳婧 执业证书：S0600123070017 wanglj@dwzq.com.cn 行业走势 -9% -1% 7% 15% 23% 31% 39% 47% 55% 63% 2024/7/1 2024/10/29 2025/2/26 2025/6/26 商贸零售 沪深300 相关研究 《6 ...

在这样的经济环境下，财政可能会阶段性地推需求，从过去来看，每年可能都要等到四季度前后，然而 从全年的维度看，唯一比较确定性的政策就是货币政策的宽松，货币政策的宽松最利好的资产是债券类 资产，尤其是这两年的债券市场对于降息的定价都在逐步抢跑，在这样的市场环境下，其实债券在今年 三季度可能是机会大于风险的。 十年国债是财政部发行的期限为十年的国债，影响十年国债定价的主要有两个因子，一个是政策，就是 政策利率对它的影响；第二个是经济周期。站在当前这个时间点上，在整个广谱利率下行的背景下，其 实固收类资产依然是受益的。而十年是一个非常平衡的期限段，相比于短期限的国债来说，又有绝对收 益上的优势，相比于更长期限来说，波动性更低。 当前仍然处于一个经济结构转型中，周期逐步从2021年的高点下行，再到逐步阶段性的筑底，当前就在 筑底的阶段中。在这个阶段中，我们会看到因为经济转型的时间周期可能相对偏长，所以需求阶段性还 是偏弱的，政策层对于流动性的呵护预期依然较高，今年已经看到了一次降息、一次降准，我们觉得在 接下来的时间内，大概率还是会等来再次宽松的政策信号。 直播时间：2025年6月26日 摘要： 直播嘉宾：王振扬 十年 ...

装备制造 [Table_ReportDate] 2025 年 6 月 30 日 [T分析师： able_Author 赵晓闯] 电话：0755-83199599 邮箱：zhaoxc@csco.com.cn 分析师：杨贵洲 执业证书号：S1030524060001 电话：0755-83199599 邮箱：yanggz1@csco.com.cn 研究助理：董李延楠 执业证书号：S1030511010004 电话：0755-83199599 邮箱：donglyn@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 证券研究报告 固态电池产业化持续推进 [Table_ReportType]装备制造行业周报（6 月第 4 周） [Table_S 市场行情回顾： ummary] 上周（6 月 23 日-6 月 27 日）机械设备、电力设备及汽车行业 指数涨跌幅分别为 4.10%、5.11%及 2.88%，在 31 个申万一级 行业中排名分别为第 10、5、19 位；同期沪深 300 涨跌幅为 1.95%。 行业观点： 4) 风险提示：宏观经济风险、产业政策风险、行业竞争加剧风险。 请务必阅读文后重要声明及免责条款 | ...

国家统计局数据显示，综合PMI产出指数继续扩张。6月份，综合PMI产出指数为50.7%，比上月上升0.3 个百分点，表明我国企业生产经营活动总体扩张有所加快。构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和 非制造业商务活动指数分别为51.0%和50.5%。 ...

美国2年期国债收益率 3.738 | 现货铂金 XPTUSD | 1347.158 | +8.256 | +0.62% | | --- | --- | --- | --- | | 现货钮金 XPDUSD | 1137.204 | -1.290 | -0.11% | | 黄金(COMEX) GC | 3284.000 | -2.100 | -0.06% | | 白银(COMEX) SI | 36.210 | +0.030 | +0.08% | FOREIGN EXCHANGE | | 欧元/美元 EURUSD | 1.173 | +0.12% | | --- | --- | --- | --- | | | 英镑/美元 GBPUSD | 1.373 | +0.05% | | Em | 美元/日元 USDJPY | 144.311 | -0.25% | | | 澳元/美元 AUDUSD | 0.654 | +0.17% | | Lt | 美元/瑞郎 USDCHF | 0.798 | -0.03% | | | 纽元/美元 NZDUSD | 0.607 | | +0.29% | | --- | --- | --- | ...

2025 年中国智能硬件行业市场前景预测研究报告 中商产业研究院 2025 年 06 月 30 日 智能硬件，作为物联网与人工智能技术的实体化载体，正以惊人的速度重塑 人类生活与产业格局。从智能家居到可穿戴设备，从工业制造到医疗健康，其技 术迭代与场景渗透已构成数字时代的重要特征。 智能硬件的定义 智能硬件是融合人工智能、物联网、大数据等技术的硬件产品，通过软硬件 结合实现设备智能化，形成"云+端"架构，具备感知、联网、交互及数据价值 挖掘能力。智能硬件产品主要包括智能手机、笔记本/平板电脑、智能可穿戴设 备、智能家居设备、智能交通工具、工业智能设备、智能医疗设备、智能安防设 备、教育智能硬件等。 | | | 智能硬件产品分类 | | | --- | --- | --- | --- | | 类别 | 代表产品 | 技术特点 | 应用场景 | | 留能手机 | 折疊屏手机、姚侧AI手机 | 5G/6G通信、端制大模型(如玄威01芯片)、AI 挪影 | 移动通信、娱乐、办公 | | 笔记本/平板 | 教育平板、高性能经薄本 | 3mm自研芯片、多设备协同 | 移动办公、在线教育 | | 智能亨贴 | 智能手表、健 ...

文丨顾小白 编辑丨百进 近期，伴随着港股IPO计划的推进，牧原股份正式开启了"国际化叙事"的序幕。 作为国内市场份额第一的生猪养殖企业，牧原股份正试图通过港股平台对接国际资本、输出养殖技术，以"国际化"和"技术驱动"重塑自身"周期股"标签，从 而达成重构估值叙事的目的。 6月下旬，在牧原股份的"养猪节"上，其董秘秦军对媒体宣称，未来5年，国际业务在港股上市后可与公司其他业务相互助力，国际业务的内容则是输出新兴 技术。港股IPO有助于赢得全球投资者的信任，并重新为行业龙头定价。 他还进一步强调，完成港股IPO这件事本身比融资规模重要得多。 深入观察后，正经社分析师认为，牧原股份这番"不为融资"的表态，一方面是对市场的"预期管理"，即对港股融资效果和估值提升能力表现出谨慎的态度， 以主动降低市场的预期，为来日港股上市的结果或表现，留出更多的回旋余地；另一方面，又何尝不是透着丝丝的不自信。 毕竟，在光鲜的国际化资本蓝图下，巨额负债压力、融资真实动机以及国际舞台上的技术竞争力等，都是其国际化叙事及发展路径上，完全无法回避的问 题。 来源丨正经社（ID：zhengjingshe） （本文约为3600字） 1 无法回避的 ...

结构性政策工具持续发力 会议在深化金融供给侧结构性改革方面提出了具体要求。要求引导大型银行发挥金融服务实体经济主力军作用，推动中小银行聚焦主责主业，支持银行补充 资本，共同维护金融市场稳定发展。这一安排体现了对不同类型金融机构差异化定位的清晰认识。 在结构性货币政策工具运用方面，会议强调要有效落实各类工具，扎实做好金融"五篇大文章"。特别提出加力支持科技创新、提振消费，做好"两重""两 新"等重点领域融资支持。会议还明确要用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款，探索常态化制度安排，维护资本市场稳定。 在房地产市场方面，会议表述从此前的"推动房地产市场止跌回稳"调整为"持续巩固房地产市场稳定态势"。同时提出要加大存量商品房和存量土地盘活力 度，完善房地产金融基础性制度，助力构建房地产发展新模式。这一变化反映了房地产市场政策重心的微调。 中国人民银行货币政策委员会近期召开2025年第二季度例会，释放出货币政策调控的最新信号。会议明确提出加大货币政策调控强度，提高前瞻性、针对 性、有效性，根据国内外经济金融形势变化，灵活把握政策实施的力度和节奏。这一表述体现了央行对当前复杂经济环境的深度考量，也为下阶 ...

曾德钧还谈到："为什么你的资本越大，你的名声越大，你就可以仗势欺人，如果说一个公司靠着这样 的手段去一手遮天，那么中国的商业环境还有未来吗？如果有人问我通过这件事情你有什么反思？那么 我的反思就是我作为一个小人物，我惹了一家我惹不起的公司，我作为一个创业者，我应该做好我自己 该做的事情，做好我自己的产品，何必去招惹这种市场的所谓的参天大树，所谓的市场大鳄？" 责任编辑：杨赐 6月23日，曾德钧曾公开发视频评价小米CEO雷军，提及雷军形象反差大，缺乏尊重，还提及十多年前 的一桩旧事称：自己作为国内最早投身智能音箱领域的开拓者，带着项目与雷军旗下的顺为资本洽谈， 却遭雷军一句"智能音箱有什么用？我们不要在上面浪费时间了"，随后起身离去，连看都没看他一眼。 新浪科技讯 6月30日上午消息，6月29日，猫王音响创始人曾德钧发布视频再次对吐槽雷军"网上形象高 大上私下表现拙劣"一事进行回应。曾德钧表示，"这两天猫王的直播间和账号无缘无故受到了大量的水 军攻击和谩骂，也深深的对我的生活造成了影响和伤害，在业内好像不利于他们的东西，都会被他们的 水军攻击，我认为这样的互联网商业氛围是非常可恶的。" 6月24日，曾德均发布视 ...