国金证券近日发布非金属建材行业研究：气电平准化能源成本优势显著，燃气轮机是最优解。2025年美 国燃气联合循环发电平准化能源成本均值在78美元/兆瓦时，仅远远低于其他传统能源发电形式，例如 天然气调峰、核能、煤炭等。天然气发电已成为美国主要能源发电形式，燃气轮机项目审批、建设等速 度明显快于核电/风电/光伏，已成为北美缺电的最优解。 以下为研究报告摘要： 随着AI算力指数级增长，AIDC大规模建设加剧电力消耗，2017年起AI-GPU在数据中心服务器保有量中 的份额开始持续上升，美国数据中心用电量占比有望从2023年的4.4%上升值2028年的6.7-12%。 美国：气电平准化能源成本优势显著，燃气轮机是最优解。2025年美国燃气联合循环发电平准化能源成 本均值在78美元/兆瓦时，仅远远低于其他传统能源发电形式，例如天然气调峰、核能、煤炭等。天然 气发电已成为美国主要能源发电形式，燃气轮机项目审批、建设等速度明显快于核电/风电/光伏，已成 为北美缺电的最优解。 中东：气价/电价低廉，海湾"AI竞赛"开启，北美巨头数据中心项目有望批量在中东地区落地，例如沙 特（AWS、AMD、xAI）、阿联酋（微软）、卡塔尔。 ...

另一家头部企业GEV亦计划在2026年中将燃气轮机产能提升至20GW，2028年进一步提升至24GW。 在全球燃气轮机行业高景气的背景下，我国燃气轮机产业也迎来发展机遇。"近两年，我国燃气轮机发 展迅速。AI带来的市场需求持续旺盛，燃气轮机整体处于紧俏状态，国内相关企业有望充分承接海外 需求外溢，迎来重要发展机遇期。"万联证券投资顾问屈放对《证券日报》记者说。 近日，燃气轮机赛道持续升温。2月27日，燃气轮机概念再度活跃。 "我国燃气轮机行业正处于快速升级的关键发展阶段，随着国内能源结构转型加速以及数据中心等高用 电场景的需求爆发，行业整体规模持续扩张，技术水平也在不断向国际前沿靠拢。"中关村物联网产业 联盟副秘书长袁帅对《证券日报》记者表示。 AI产业需求攀升带动数据中心建设加速扩容，全球电力需求随之不断增长。据国际能源署(IEA)报告， 到2030年，全球数据中心的电力需求将达到约945太瓦时。 需求端持续增长的同时，供给端紧张格局凸显。燃气轮机凭借快速响应、高功率适配性、较低发电成本 和高可靠性成为AIDC(人工智能数据中心)主电源优先解。 面对激增的市场需求，海外头部企业已开启产能扩张计划，全力应对市 ...

在这一举措下，大型科技公司将为其新建的AIDC自行购买电力，以确保在美国电力需求增长的同时，居民电费不 会上涨。 我们认为，燃气轮机凭借发电稳定、启动速度快、成本低、热效率高等优势，有望长期成为美国数据中心发电的 首先方案，未来美国燃机采购节奏有望加速。 #全球燃机供不应求，#产业链瓶颈主要卡在叶片环节，#看好应流订单持续高增。 全球燃机景气度高，GEV、西门子、三菱等在手订单均排至未来4-5年，并纷纷提出扩产规划，而扩产的实际节奏 则取决于核心零部件涡轮叶片的供给。 【国金机械】应流股份大涨点评：北美科技公司将与特朗普将签署自建电厂承诺，燃机采购节奏加速 事件：2月25日，美国福克斯新闻报道：下周，特朗普将在白宫与亚马逊、谷歌、Meta、微软、xAI、甲骨文和 OpenAI的高管会面，签署科技公司为其AIDC自主供电的承诺。 在这一举措下，大型科技公司将为其新建的AIDC自行购买电力，以确保在美国电力需求增长的同时，居民电费不 会上涨。 我们认为，燃气轮 【国金机械】应流股份大涨点评：北美科技公司将与特朗普将签署自建电厂承诺，燃机采购节奏加速 事件：2月25日，美国福克斯新闻报道：下周，特朗普将在白宫与亚马 ...

中信建投：看好顺周期板块行情 重点看好重资产行业困境反转机会：一是通胀预期升温，PPI持续修复，大宗商品价格上行，利好重资 产企业资产负债表修复；二是化工、建材等行业历经产能出清，叠加反内卷政策控增量、稳价格，行业 盈利修复动力增强；三是一线城市地产逐步企稳，有望带动内需与产业链需求回暖。综合转债估值与行 业逻辑，建议重点关注化工、建材、电力设备板块。 光大证券：碳排放双控转型推动碳成本重估，看好绿电的非电应用 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 智通财经2月27日讯，昨日，市场探底回升，三大指数涨跌不一，创业板指盘中一度跌超1%，黄白线分 化。沪深两市成交额2.54万亿。从板块来看，算力硬件方向涨幅居前，PCB、CPO、液冷服务器、算力 芯片概念均表现强势，电力板块走强，燃气轮机概念集体大涨。下跌方面，影视院线、保险、房地产等 板块跌幅居前。截至收盘，沪指跌0.01%，深成指涨0.19%，创业板指跌0.29%。 在今日券商晨会上，华泰证券认为，全球燃机新签订单有望实现双位数同比增速；中信建投认为，看好 顺周期板块行情；光大证券认为，碳排放双控转型推动碳成本重估，看好绿电 ...

北美发电景气度持续高涨，看好燃机+天然气发动机 glmszqdatemark 2026 年 02 月 26 日 推荐 维持评级 [Table_Author] | 分析师 | 李哲 | | --- | --- | | 执业证书： S0590525110028 | | | 邮箱： | lizhe_yj@glms.com.cn | | 分析师 | 刘晓旭 | | 执业证书： S0590524040006 | | | 邮箱： | xxliu@glms.com.cn | 相对走势 -20% 0% 20% 40% 2025/2 2025/8 2026/2 机械 沪深300 相关研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 燃机行业点评 事件：特朗普推动 AI 巨头自建电厂。特朗普近期指出电网老化已无法满足 AI 发 展所需的庞大电力需求，要求科技公司自建电厂。3 月 4 日，亚马逊、微软等七 大科技巨头将齐聚白宫，正式签署"电费缴纳者保护承诺"。巨头们将承诺为新建 AI 数据中心自建或采购电力，不再依赖公共电网，旨在确保 AI 发展的同时避免 居民电费上涨。 AI 数据中心的迅猛发展 ...

今日早参 2026 年 2 月 25 日 庄汀洲 石油与化工行业首席研究员 座机：010-56793939 邮箱：zhuangtingzhou@htsc.com 刘俊 电力设备与新能源行业首席研究员 座机：85293275834 邮箱：karlliu@htsc.com 边文姣 电力设备与新能源行业联席首席研究 员 座机：0755-82776411 邮箱：bianwenjiao@htsc.com 今日热点 基础化工：美将磷系农资列入战略资源影响深远 2026 年 2 月 18 日，特朗普政府援引《国防生产法》发布行政令，正式将磷 元素与草甘膦除草剂列为美国战略资源，以保障国内供应链安全。全球近几 年 80%的磷资源下游用于磷肥，草甘膦由于转基因抗性种子需求成为全球第 一大除草剂，二者是全球农资的核心环节。据 USGS，2025 年美国磷矿石 进口依存度 16%，主要来自秘鲁及摩洛哥。美国草甘膦本土产能充足，但考 虑厂商到对欧洲及南美的供应，仍需进口中国产草甘膦。相对而言，中国磷 矿石自给率较高，而草甘膦净出口且产能略过剩。我们认为，磷系农资列入 战略物资因美国对二者供应稳定性的强调，短期在粮价低迷需求不振背景 ...

智通财经APP获悉，财通证券发布研报称，燃气轮机因更高效率、更低度电成本覆盖适配区域级主用调 峰与大型集群基荷供电。海外重燃主机厂扩产节奏克制，供需硬缺口将长期延续，核心原因在于头部厂 商扩产周期(3-5年)滞后于AIDC、调峰等需求爆发。从三大主机厂看，GEV、西门子能源、三菱重工在 手订单饱满，排产均至2029年。受益于天然气作为清洁能源占比提升、海外工业矿山离网用电需求增 长、AIDC用电需求爆发等因素，看好燃气轮机+燃气内燃机全产业链的景气度。 财通证券主要观点如下： 相关标的 燃气内燃机：潍柴动力(000338.SZ,02338)；船用发动机：中国动力(600482.SH)、潍柴重机 (000880.SZ)；燃气轮机：出海北美数据中心供电+热管理一体化解决方案杰瑞股份(002353.SZ)；自主可 控：东方电气(600875.SH,01072)；核心零部件：应流股份(603308.SH)、豪迈科技(002595.SZ)、万泽股 份(000534.SZ)、联德股份(605060.SH)；余热锅炉联合循环(HRSG)：博盈特焊(001276.SZ)、西子节能 (002534.SZ)等。 风险提示 技术迭 ...

春节期间燃机板块数据更新：25Q4订单超预期，龙头扩产意愿明确，国内叶片、铸件、整机环节估值有望继 续上修【中信建投电新/机械/汽车】 1、全球燃机订单数据跟踪： 2、接下来板块怎么看？ 1）春节期间GEV、西门子小幅上涨，估值来到28年30x以上，根据节前海外燃机龙头财报跟踪，西门子、三菱等 整机企业已传递出明显的扩产意向，燃机订单取决于整机产能的上限，#我们判断接下来的扩产落地将会带来燃机 板块业绩/估值的进一步上修； 2）整机扩产的核心取决于叶片产能，#叶片估值中枢远高于整机。 我们同样对标美股GEV/HWM（叶片龙头）发现，两者28年PE分别30x/42x，即使看到29/30年，HWM估值也在 38/35x。 考虑海外叶片企业资本开支26年开始放缓，燃机扩产预期下国内叶片环节仍将迎来量利双升。 1）根据McCoy Power Report数据，2025年全球功率10Mwe以上燃气轮机市场规模达到99.9GW（yoy+72%），#高于 此前华尔街预期10%（预期88-90GW）； 2）其中，25Q4订单预计33.9GW（yo 春节期间燃机板块数据更新：25Q4订单超预期，龙头扩产意愿明确，国内叶片、铸件 ...

财通证券（601108）发布研报称，海外重燃主机厂扩产节奏克制，供需硬缺口将长期延续。该行估计 2025年全球重燃意向订单已超80GW，而实际可交付产能仅约50GW，三菱重工测算GTCC联合循环重燃 市场需求或接近100GW，供需矛盾显著。核心原因在于头部厂商扩产周期(3-5年)滞后于AIDC、调峰等 需求爆发。从三大主机厂看，GEV、西门子能源、三菱重工在手订单饱满，排产均至2029年。 东方电气（600875）(01072)涨超5%，截至发稿，涨4.82%，报35.34港元，成交额3.55亿港元。 美银证券此前表示，东方电气燃气轮机出口有潜在扩张空间。该行预测，公司2025至2027年净利润的年 复合增长率将达13%，受惠于中国电力资本开支上升周期。此外，设备订单随平均售价回升进行销售确 认，将驱动公司净利润稳步增长。 ...

财通证券发布研报称，海外重燃主机厂扩产节奏克制，供需硬缺口将长期延续。该行估计2025年全球重 燃意向订单已超80GW，而实际可交付产能仅约 50GW，三菱重工测算GTCC联合循环重燃市场需求或 接近100GW，供需矛盾显著。核心原因在于头部厂商扩产周期(3-5年)滞后于AIDC、调峰等需求爆发。 从三大主机厂看，GEV、西门子能源、三菱重工在手订单饱满，排产均至2029年。 智通财经APP获悉，东方电气(01072)涨超5%，截至发稿，涨4.82%，报35.34港元，成交额3.55亿港元。 美银证券此前表示，东方电气燃气轮机出口有潜在扩张空间。该行预测，公司2025至2027年净利润的年 复合增长率将达13%，受惠于中国电力资本开支上升周期。此外，设备订单随平均售价回升进行销售确 认，将驱动公司净利润稳步增长。 ...